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供应远超价值创造，加密货币“存在性”代币危机凸显

2026-04-05 20:03:05 | 来源：本站整理 | 作者：佚名

加密货币因供应机制缺陷面临‘存在性’危机：超53%的2021年后发行项目已失败，部分因无实际价值支撑沦为‘空气币’,算法通胀、分叉乱象及发行成本趋零导致代币泛滥，市场供需失衡加速项目消亡,

代币价格脱离基本面

伊波利托还声称基本面与价格之间的关系已经减弱。2021年，代币价格紧密追踪链上收入。最新数据显示，尽管协议收入回升，价格却未跟进，显示使用率与投资者回报之间存在脱节。

他认为这表明人们对代币作为价值捕捉工具的信心丧失。他说：“代币问题对该行业来说是生存性问题，”他补充说，如果基本面与价格之间的更紧密对齐，该行业将面临失去核心吸引力的风险。

基本面与价格。资料来源：迈克尔·伊波利托

在 X 上的一篇帖子中，DeFiance Capital 创始人兼首席执行官 Arthur Cheong 表示，他同意“紧迫性地解决加密行业当前代币的现状”，并警告说，如果市场继续集中在比特币和以太坊等少数资产上，整个加密生态系统将面临失去相关性的风险。

DWF Labs 二月份的一项研究发现，投资者需求正逐渐从新推出的代币转向上市公司，因为大多数代币发布无法保值。报告显示，超过 80%的项目交易价格低于其代币生成事件（TGE）价格，通常在约三个月内亏损 50%至 70%。

这一模式看起来是结构性的，而非周期性的。据 DWF 的 Andrei Grachev 介绍，大多数代币在首个月内达到峰值，随后在持续的抛售压力下跌落。空投和早期投资者解锁等因素加剧了供应紧张，强化了即使是拥有活跃产品或协议的项目价格下跌趋势。

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