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代币化股票是什么？三种代币化股票，哪种适合你？

2026-06-30 11:13:06 | 来源： | 作者：佚名
代币化股票实际包含三种完全不同的产品,第一种是在股票发行方完成链上登记的原生股权；第二种是由离岸实体代持、1:1 对应真实股票的背书代币；第三种则是完全没有底层股票支撑的永续期货合约,下文将为大家详细介绍

如果你身在海外，想要买入 SpaceX 或英伟达的股票，这件事并不容易。你需要一家支持本国居民开户的券商、合规的跨境转账渠道，往往还得满足合格投资者的资质要求。绝大多数普通人无法直接交易美股。

区块链给出了替代方案：如今你可以通过代币化股票布局美股企业，但「代币化股票」只是一个统称，它实际包含三种完全不同的产品。

  • 第一种是在股票发行方完成链上登记的原生股权；
  • 第二种是由离岸实体代持、1:1 对应真实股票的背书代币；
  • 第三种则是完全没有底层股票支撑的永续期货合约。这三类产品，持有者享有的所有权、投票权与价格收益权天差地别。

目前英伟达同时存在以上三类代币产品，前两类代币合计有超 65 万股真实股票作为底层支撑。可完全无股票背书的永续合约，交易量却是另外两类现货代币的 4 至 5 倍。

上周 Vaidik 梳理了一段行业背景：自 1973 年起，绝大多数股票（无论是否代币化）都依托同一种代持架构运作，他也解释了一个核心事实 —— 绝大多数名义上「持有股票」的人，其实并不真正拥有对应股份。详见《谁真正持有你的美股？全市场 83% 股票名义归属这家机构》

在本文中，我将拆解不同链上股票代币的所有权架构，同时分析：即便投资者完全脱离真实股权，市场依旧愿意交易这类代币的底层逻辑。

代币化股票是什么？三种代币化股票，哪种适合你？

股票代币化是什么

代币化股票是企业股份在区块链上的数字化映射。这类代币具备可编程属性，可在不同钱包间自由划转、7×24 小时不间断交易，还能接入各类去中心化金融协议；股价、分红、企业分红等股票的经济属性，都会内嵌在代币机制之中。

代币化股票市场规模已今非昔比：过去一年，赛道总市值从 3.27 亿美元暴涨近 5 倍，达到 15 亿美元。

这波代币化浪潮最值得关注的一点，是传统巨头纷纷下场试验。全球绝大多数美股与全球证券交易的清算、结算、托管机构 DTCC 上月宣布，将在 2026 年 10 月推出代币证券试点项目；纽交所今年早些时候也透露，正在搭建一套全天候代币股票交易平台。这些深耕证券基础设施数十年的老牌机构，都在重新审视现有交易体系。

目前业内涌现出多种股票代币化方案，不同链上产品在所有权、赎回机制、DeFi 可组合性、价格收益权上各有取舍。下面我们逐一拆解。

代币化产品的权益取舍

模式一：完整真实股权，持有者享有全部所有权

SEC 注册过户机构 Superstate 直接在 Solana 公链登记股权，持有人姓名会录入企业官方股东名册，完整拥有投票权、分红资格与法定股东身份。

2026 年 5 月，Galaxy 采用这套模式完成股权代币化，并通过 Broadridge 实现链上代理投票；早在 2025 年 12 月，Superstate 发行的合规股权代币就登陆 Kamino，成为首个可在 DeFi 协议中用作抵押品的注册股权。

模式二：让渡完整所有权，换取 DeFi 可组合性

Backed 推出的 xStocks 通过泽西岛特殊目的实体（SPV）发行追踪凭证，覆盖 160 余种股票，底层 1:1 匹配真实股份；Ondo 则依托英属维尔京群岛 SPV 发行全收益票据，支持 200 余种代币化股票，上线仅 8 个月锁仓总价值便突破 10 亿美元。两类产品都能让投资者享有股价上涨收益与分红，但分红不会直接发放现金，而是自动增发至你的代币余额中。

这套模式最大优势在于高度可组合：xStocks 可在 Kamino、Morpho 用作借贷抵押；就在本文发布不到 24 小时前，Ondo 为旗下主流代币股票开放了全天候铸币与赎回通道，一级市场实现全年无休。

但风险同样突出：你仅持有对 SPV 的债权，并不直接拥有底层股票。PreStocks 崩盘事件就是前车之鉴：2026 年 5 月，其底层股份转让被判定无效，仅 2300 万美元的真实股票，支撑起估值高达 1.3 万亿的代币，最终产品彻底崩盘。尽管 Backed、Ondo 通过隔离托管、储备证明降低风险，但风险并未消失，只是从企业主体转移到 SPV 包装层。

模式三：彻底放弃股权所有权，纯价格博弈工具

Hyperliquid 的 HIP-3 框架允许任何人搭建永续合约市场，仅需价格预言机与资金池即可运行。头部项目 TradeXYZ 占据 HIP-3 框架超 90% 未平仓头寸，上线了英伟达、特斯拉、谷歌、亚马逊以及纳指 100 指数永续；部署在 Arbitrum 的 Ostium 也推出了同类产品。

平台每小时收取资金费率平衡多空持仓，以此让永续合约价格锚定股票现货价格。

永续合约交易量远超现货代币是有现实原因的：搭建股票现货代币市场，需要配套 SPV、券商、托管方与储备证明整套体系；而上线永续合约，只需要接入价格数据源即可。TradeXYZ 甚至在 SpaceX 递交 S-1 招股书前，就上线了其永续合约，未平仓规模直接达到 5000 万美元。依托 SPV 的现货代币根本做不到这个速度，因为实体机构无法快速足量采购对应底层股票。

代币的核心价值：不必依附真实股份

绝大多数散户投资者从来不会行使投票权。哈佛法学院论坛的调研数据显示，平均一家公司里，仅有 12% 的零售账户会参与股东大会投票。对于想要布局英伟达、谷歌、SpaceX、特斯拉等蓝筹股的全球交易者而言，放弃一项自己永远不会使用的投票权，根本无关紧要。

代币本身具备独立资产价值，无需完全等同于原生股票。三类代币化产品对应三类投资需求：追求完整股东权益的机构长线资金、看重 DeFi 抵押与流动性的链上用户、偏好高杠杆与全天候交易的短线投机者。代币化不是传统股票的替代品，而是分层适配不同需求的新型金融工具。

到此这篇关于代币化股票是什么？三种代币化股票，哪种适合你？的文章就介绍到这了,更多相关三种代币化股票详细介绍内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！

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