杠杆代币是什么？有哪些平台支持杠杆代币？杠杆代币新手教程

如果你想通过杠杆放大投资盈亏，但又搞不懂杠杆合约的各种成本，那杠杆代币可以是你的一个选择，因为杠杆代币号称「不会爆仓」。

这篇文章就来告诉你杠杆代币的原理、优缺点，以及你长期持有杠杆代币会有的风险，同时我也会以派网杠杆代币为例，示范该如何买卖操作。

杠杆代币是什么？

杠杆代币（Leveraged token）是把永续合约的持仓打包成一个新的代币，让你不用再烦恼原本合约会有的保证金、资金费用、杠杆倍率、爆仓风险等，因为这些都会直接反映在代币的价格上，可以像买币一样买卖它。

你可以把杠杆代币想像成餐厅套餐，不用担心该怎么料理食材、或是厨房会不会烧起来，只要多花点钱，就可以好好享受美味的餐点。

也因为杠杆代币是包装后的产品，中间的包装、定期调整成本也成了杠杆代币的磨耗，就算追踪的币价格没什么动，这些成本也会让杠杆代币价格持续下跌，因此杠杆代币并不适合长期持有。

常见的命名方式是：

• BTC3L：3 倍做多 BTC。BTC 每涨 1%，BTC3L 净值上涨约 3%。
• BTC3S：3 倍做空 BTC。BTC 每跌 1%，BTC3S 净值上涨约 3%。
• ETH2L / ETH2S：2 倍做多 / 做空 ETH。

与合约保证金交易不同，杠杆代币的内核卖点是「不需要缴纳保证金、没有强制平仓线」。用户只要在现货市场按净值（NAV）买入代币，就等于间接持有了 2–3 倍的杠杆仓位。最大亏损理论上仅限于买入时支付的本金，不会因为行情单日大幅反向波动而被穿仓。

这种”买币即开仓”的包装方式，让杠杆代币在 2021–2022 年的牛市顶部阶段一度非常流行，Bybit、Pionex 等多家交易所都跟进推出了类似产品。

杠杆代币的运作原理

杠杆代币发行平台会通过持有虚拟货币合约，来推出对应的杠杆代币，并让代币追踪合约的盈亏。

除此之外，为了确保杠杆倍数维持一致，发行平台也会根据规则调集成约仓位，来让杠杆代币真实反映价格波动。

例如平台投入100 USDT 买入一份2 倍做多的A 币合约，那么当A 币价格上涨10% 时，合约获利是20%，实际杠杆倍数会变成110×2/(120)= 1.83 倍，低于原本的2 倍。

此时为了让杠杆代币维持2 倍杠杆，就会「调整仓位」并「加大杠杆」，等于当有获利时杠杆代币会让你持有更多仓位。

反之如果价格下跌10%、合约亏损是20%，实际杠杆倍数会变成90×2/(80)=2.25，此时就会「降低杠杆」，减少合约仓位来维持杠杆代币的倍数。

通常平台都会设置当杠杆倍数超出某范围时才调整仓位，但调整过程也会因此增加手续费磨耗。

不过我认为既然打算使用杠杆代币，就意味着你不想管背后到底怎么运作的，因此只要记得以下三件事就好：

• 只适合用在持续上涨或持续下跌的行情。
• 如果原始币价（如：比特币）是先赚后赔，杠杆代币会大亏，先赔后赚则只会小赚。
• 长期持有会因为频繁调仓而不断产生手续费磨耗，因此不建议长期持有。

杠杆代币与杠杆、合约交易差异

既然杠杆代币的背后是「合约交易」，那他跟合约有什么差异？还有个跟他名字很像的「杠杆交易」，又有什么区别？富哥在此整理他们的差异如下：

杠杆代币与杠杆、合约交易比较

简单来说，你买杠杆代币不用懂太多名词，但它跟真实币价的走势往往会有落差，像是币价涨一倍，三倍的杠杆代币不一定涨三倍，因为它背后会有隐藏成本跟杠杆调整机制。

而杠杆交易跟合约交易则相对直觉，开几倍杠杆就是几倍，但你要定期留意相关费用，例如资金费用、借贷利息等，且当价格与预期走势相反达到一定程度时，整个投入的本金也会亏掉，操作前一定要搞清楚各种成本风险。

至于杠杆交易跟合约的差异，可阅读我之前在杠杆交易一文中的比较表格。

杠杆代币优缺点介绍

杠杆代币优点

1、操作简单

你可以选择无视背后的运作原理与爆仓风险，反正只要低买高卖就能赚到价差，而且价格波动还比原本币种大，思考逻辑更直觉。

2、几乎不会爆仓

因为背后有平台的调整机制，因此不像合约或杠杆交易一样，价格走到某个程度就亏掉所有本金。

不过，杠杆代币的价格走势还是有可能很难看，虽然本金不会不见，但会接近零xD。

3、可以做空

当你预期原始币价会下跌时，买入做空的杠杆代币有机会赚到钱，而且不用像交易现货一样要借币来卖，只要像平常买卖币一样就能通过下跌赚钱。

4、会有累积效应

因为杠杆代币的杠杆调整机制，若价格持续上涨时会拿获利再投入，借此达到复利效果并赚到更多钱。

杠杆代币缺点

1、实际杠杆倍数不明

杠杆代币的实际倍数会随价格波动调整，中间也有交易磨耗，因此你无法明确知道自己相对原本币价能赚几倍。

杠杆代币与原始币价差异

以上图为例，同样时间点的杠杆代币及原始币价波动差异很大，同一天涨跌幅度可能只差一倍，也可能差到2 倍以上，你很难真正知道这个杠杆代币究竟是几倍的。

2、管理费高

以派网杠杆代币为例，每天会扣除代币价值的0.03% 作为管理费，等于一年下来会损失10%，这意味着币价至少要涨超过10%，你才没赔钱！

3、用途受限

交易杠杆代币时，你只能在原本平台进行买卖并尝试赚取价差，不能提领或参与币安理财赚币等，用途相对受限。

4、流动性较低

杠杆代币是相对冷门的交易方式，因此你可能会遇到明明价格有到位，却没有对应交易方的窘境，进而使得成交价格较不理想。

在PTT 中网友对杠杆代币的看法，也大多持不友善的态度，多数都觉得与其买杠杆代币，不如做 杠杆交易。

不过有趣的是，在传统金融中的「正二反一等杠杆型ETF」，其实也是杠杆代币的概念，但相对受欢迎，富哥推测是因为ETF 本身无法直接做 杠杆交易，只能通过这类商品过过瘾啰。

杠杆代币风险

杠杆代币最大的风险是它背后的调整机制及管理费，因为为了维持一定的杠杆倍数，它要不断的调集成约持仓，这个调整过程就会产生「磨损」。

举例来说，当原始币价上涨时，它就会买入更多合约来维持原有的杠杆倍数，但如果此时币价再次下跌，因为持有更多合约，所以会亏更多，导致币价一涨一跌回到原点，你反而亏损了。

另外管理费等费用也像是你玩游戏时中毒一样，会随时间不断被扣血，所以长期下来你赚到的涨幅，可能都被扣血扣光啦。

有哪些平台支持杠杆代币？代币名称怎么看？

过往币安、派网、Bybit 等加密货币交易所都有提供杠杆代币，但根据富哥现在的实测，币安已经没有杠杆代币了，仅剩派网有杠杆代币。

派网杠杆代币展示

派网提供最高5 倍的杠杆代币，辨别方式也很简单，币种名称后面的数字是杠杆倍数，数字后面的L、S 则分别是看涨（Long）及看跌（Short）。

举例来说，BTC2L 代表比特币2 倍看涨的杠杆代币，因此当比特币价格上涨时，理论上代币的价格会涨约2 倍。

除此之外，你也可以看到有BTC1S 的杠杆代币，这代表比特币价格上涨时，它反而会下跌，虽然看起来没有杠杆倍数，但还是会因为管理费、调仓等因素，使得价格走势不会刚好是翻转版的比特币。

不同平台的杠杆代币差异主要在他们的杠杆调整机制，例如派网是当币价波动导致杠杆超出范围时，才主动调整回对应杠杆倍数，规则相对清楚。

派网杠杆代币操作教学

与购买一般现货相同，直接于现货页面购买即可，只需要选择名称带有▲L（▲倍做多）／▲S（▲倍做空）的杠杆代币。

• Step 1：【交易】→【现货交易】→点击交易对
• Step 2：【杠杆代币】页面下→选择交易对

Pionex 派网交易所成立于2019 年，为全球首间加密货币量化交易所，由著名资管平台BitUniverse 孵化，安全有保障。

Pionex 派网交易所的量化机器人，让用户把交易、理财等复杂的交易策略简化成自动机器人服务。

派网杠杆代币费用

• 交易手续费：0.1%。
• 管理费：每天0.03%，每天凌晨0 点反映在净值价格上。
• 资金费用等其他成本：依当下情况直接反映在净值价格上。

派网杠杆代币费用比单纯现货交易贵一些，现货交易是0.05%、还可透过VIP 等方式获得手续费折扣，杠杆代币则一律是0.1%，就算是VIP 8 也一样！

另外要注意管理费并不便宜，每天0.03% 意味着一年是10.95 %，相比许多ETF 费用高不少，因此杠杆代币蛮不适合长期持有的，因为你什么都没做，就要先损失将近11%！

杠杆代币常见问题QA

杠杆代币适合用在什么行情？

适合用在持续上涨或下跌的行情，因为在杠杆代币的机制中，赚到的钱会自动再投入本金，形成复利效果。

新手该选择杠杆代币吗？

杠杆代币虽然很直觉，不太需考虑爆仓、资金费用等，操作方式跟现货交易一样，但要真的赚到钱很有难度，因此新手从单纯买卖币开始会比较适合。

为什么不该长期持有杠杆代币？

因为杠杆代币会自动定期调整仓位，调整时的手续费都是成本，且每天也有管理费，导致代币价格跟真实币价产生磨损，长期累积下来获利都被磨光啦。

杠杆代币合并是什么意思？

杠杆代币合并是指因代币价格过低、把多个杠杆代币换成一个新代币的过程，例如把100 个代币合并成一个新代币，合并后你的资产价值不会因此减少，但持有的杠杆代币数量会减少。

杠杆代币重点总结

简单来说，杠杆代币是一个包装后的合约产品，适合已经习惯买卖币、懒得去算合约交易各种费用及爆仓风险的人，但因杠杆代币会自动调整仓位，且管理费也不便宜，因此不适合长期持有，只适合持续上涨或下跌的行情。

以上就是杠杆代币是什么？有哪些平台支持杠杆代币？杠杆代币新手教程的详细内容，更多关于杠杆代币新手指南的资料请关注脚本之家其它相关文章！

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