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2026加密商业观察：稳定币储备与代币化成为核心利润来源，加密行业商业模式逐步向银行业靠拢
随着稳定币储备、代币化基金、国债收入和资产负债表管理成为主要利润驱动力，加密业务正与银行业融合。
乍一看，本周最大的商业新闻仿佛直接来自华尔街。贝莱德推出了用于稳定币储备的代币化货币市场基金。
泰达币从其美国国债持仓中又获得了15亿美元的利润。
代币化黄金持续获得关注，尽管其在去中心化金融中的应用仍然有限。即使是比特币（BTC）挖矿，也以生产成本、盈利能力和资产负债表管理为标准，而非比特币价格。
数字资产行业的商业模式正日益与传统金融趋同。稳定币储备、代币化货币市场基金和链上抵押品正成为行业中最重要的收入驱动力之一，这表明区块链的下一阶段可能不仅由数字资产本身，更受金融基础设施影响。
贝莱德为稳定币发行商推出代币化储备基金
资产管理公司贝莱德推出了两款代币化货币市场产品，旨在帮助稳定币发行人满足美国天才法案下的准备金要求，进一步拓展其对区块链金融基础设施的进攻。
其中一只基金将贝莱德现有国库流动性策略的股份代币化到以太坊上，允许获批投资者在链上转移所有权，而基础资产仍投资于现金和短期美国政府证券。第二种是为数字资产市场打造的新型机构货币市场工具，支持多区块链并自动再投资收益，适合稳定币储备管理。
此次发布进一步加深了贝莱德在快速增长的代币化国债市场中的影响力，该资产管理公司已运营业内最大的代币化国债基金BUIDL。这一举措也反映了华尔街在《天才法案》通过后向链上金融产品的更广泛转变，该法案建立了联邦级的支付稳定币框架。
相关文章：标普授予贝莱德代币化储备基金最高稳定性评级，认可其底层美债资产与合规架构，助推RWA赛道机构化
尽管交易量创下新高，代币化黄金的DeFi足迹依然较小
RedStone的一份报告发现，代币化金条在黄金大幅抛售期间受到了支撑，但尽管市场增长和交易量激增，DeFi借贷的采用仍然有限。
第一季度现货交易量达到907亿美元，黄金期货价格上涨超过每金衡盎司5600美元，但据RedStone称，Aave v3和Morfo仅使用约6300万美元的Tether黄金和PAX黄金作为抵押——仅占两者42亿美元市值的1.5%。3月23日，Aave在黄金一周内下跌10%，创下四十多年来最差周度表现后，完成了最大规模的XAUT清算群，未受中断;摩根大通的格雷格·希尔尔称其为“极其残酷的同花顺”。
由于预期美国利率上升，黄金期货自一月高点以来下跌超过20%，RedStone的调查显示代币化黄金具有韧性，但随着代币化现实资产规模扩大，面临基础设施缺口。
在三月市场抛售期间，Aave和Morfo的代币化黄金抵押品清算激增。来源：RedStone
与特朗普挂钩的美国比特币创下产出新高，第二季度跌幅缩小
这家与特朗普家族相关联的比特币矿工报告了创纪录的第二季度产量，产生了932枚BTC，并缩小了上一季度的净亏损。
纳斯达克上市的美国比特币公司由埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普共同创办，报告了创纪录的季度产出932枚BTC，帮助挖矿收入从第一季度的6210万美元增长8%，达到6700万美元。公司净亏损5720万美元，较第一季度的8180万美元亏损有所改善。
相关文章：特朗普家族矿企American Bitcoin第二季财报：比特币挖矿产量创新高，营收逆势成长8%
上个月，在股价跌破交易所最低买价要求后，公司完成了1比15的反向拆股，以维持纳斯达克上市。该矿工由Hut 8控股，截至6月30日持有约8,002 BTC，并通过与比特大陆的设备采购协议抵押约3,090 BTC作为抵押。
尽管产量和收入有所提升，美国比特币依然不盈利。其反向拆股凸显了上市面临的挑战，而其抵押的比特币持有则使公司面临额外风险，若比特币价格下跌。
随着美国国债收入增加储备，泰达币在第二季度实现15亿美元利润
根据其最新的季度报告，泰达币第二季度实现了15亿美元的净营业利润，主要由其持有的美国国债和回购协议所赚取的利息推动。
报告报告显示截至6月30日，储备缓冲为41.1亿美元，资产超过负债。尽管稳定币市场整体收缩，USDT流通供应量仍上涨了4.46亿美元，达到1846亿美元，保持了泰达币在全球市场60%以上的份额，DeFillama估值约为3070亿美元。泰达币仍然是美国国债的最大持有者之一。
公司盈利继续受益于短期利率上升，这促进了国库券和现金等价物的收入。然而，利润和储备盈余的强劲是在加密板块持续压力和稳定币市场走弱的情况下出现的，如果利率环境变化或市场收缩加深，这些条件可能会抑制未来增长。
USDT继续通过流通供应主导稳定币市场。来源：DeFiLlama
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