Tether完成史上首次KPMG年度审计:财务三表皆过关,亲临仓库核查黄金金条
稳定币龙头 Tether(USDT 发行者)完成首次完整年度财务审计,「四大会计事务所」之一的 KPMG 美国对其 2025 年度财务报表出具无保留意见,确认报表在所有重大方面公平呈现公司的财务状况、营运结果与现金流量。

「无保留意见」是指会计师经过查核后,认为公司的财务报表在所有重大方面,都按照规定编制并公允表达,代表财报可靠、没有重大问题,是五种查核意见中最好的结果。
根据 Tether 官方公告,KPMG 审计涵盖截至 2025 年 12 月 31 日的完整财务报表,包含:
- 资产负债表:确认支撑 USDT 的资产与相应负债
- 损益表:2025 年全年营收与支出
- 现金流量表:资金流动明细
- 交易记录、系统控制、所有权文件、估值方法与交易对手信息
审计结果显示,Tether 的储备资产超过其负债 68.14 亿美元,也就是超额储备创下新高。
与季报「查核意见」完全不同
Tether 过去数年持续发布由会计事务所出具的季度储备证明(attestation),但那种程序与完整审计有本质差异:
- Attestation(查核意见):仅对特定数据(如储备组成)做有限验证,依赖文件与管理层声明
- Audit(审计):对整份财务报表及其底层证据做独立审查,包含交易抽样、系统测试、第三方确认、实体盘点
KPMG 在此次审计中甚至亲临仓库逐条清点 Tether 持有的黄金,而非仅依赖保管机构的纪录,这在加密产业的审计实务中极为罕见。
Tether 已经是金融巨兽
USDT 自 2014 年发行以来,已成为加密产业最内核的基础设施。根据 Tether 公布的数据:
- 2025 年全年净利润超过 100 亿美元
- 2026 年第二季单季净营运利润 15 亿美元,主要来自美国国库券与回购协议的利息收入
- USDT 市值约 1,830 亿美元,占稳定币总市值(3,010 亿美元)的 61%
- 规模是最大竞争对手 USDC(约 720 亿美元)的 2.5 倍
Tether 还用这些利润大举扩张非稳定币业务:
- 今年各投 2,000 万美元 进阿根廷新银行 Ualá 与巴西加密平台 Mercado Bitcoin
- 领投 AI 睡眠科技新创 Eight Sleep 的 5,000 万美元 融资
- 代币化黄金 XAUt 的实体黄金储备在第二季成长 9.5%,目前市值约 27 亿美元,是全球最大的代币化商品产品
为什么这次审计很重要?
Tether 的透明度争议从 2017 年「资产不透明」指控开始,经历多起诉讼、SEC 调查、多份季度查核报告,终于走到完整审计这一步。KPMG 的无保留意见代表:
- 机构采用门槛降低:传统金融机构在配置稳定币之前,需要符合内部合规要求的审计报告,而非仅依赖 attestation
- 监管压力回应:美国、欧盟、亚洲多个司法管辖区正在推动稳定币发行人的审计义务,Tether 先行一步
- 市场信心信号:USDT 在链上支付、跨境贸易、新兴市场中使用广泛,完整审计让持币者确认「背后真的有资产」
Tether CEO Paolo Ardoino 在 X 上分享了审计完成的消息,重申公司对透明度的承诺。他早在 2025 年 6 月就针对 IPO 传闻表示「没有必要上市」,私有化结构让 Tether 能自行决定审计节奏,而非受公开市场披露规则约束。
后续观察:其他稳定币发行人的压力
Tether 完成完整审计后,市场目光自然转向其他稳定币发行人:
- USDC(Circle):Circle 已经发布多季由 BDO 出具的查核报告,是否会跟进完整审计?
- PAXG / GUSD(Paxos):Paxos 的审计合规程度一直较受监管机构青睐,Tether 追平后差距缩小
- 新兴稳定币:各管辖区立法(如欧盟 MiCA)要求发行人定期审计,Tether 的范例可能成为产业基准
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