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沃什鹰声未落、非农叠加博通财报：美股9月直面加息与AI盈利双重验证
智通财经APP获悉，在英伟达( NVDA.US )超预期财报重新点燃人工智能(AI)交易热情、推动标普500指数逼近历史高点之际，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔央行年会上的鹰派讲话，迅速将市场焦点拉回货币政策风险。
行情分析
上周美股三大指数集体收涨。
- 标普500指数全周上涨0.49%，目前距8月13日创下的历史收盘高点仅略超1%;
- 纳斯达克指数上涨0.85%，道琼斯工业平均指数上涨0.53%。
- 科技板块领涨，全周上涨1.8%，
- 通信服务板块上涨1.6%，赛富时( CRM.US )因财报超预期并上调指引而单周大涨22%。
外汇和大宗商品市场则明显受到沃什鹰派讲话冲击。
美元指数周线上涨0.85%，收于99.69。
- 黄金价格周五单日重挫逾3%，收于每盎司4454.28美元，全周累计下跌3.24%。
- 中东和平前景推动油价回落，客观上缓解了通胀担忧。
据高盛数据，霍尔木兹海峡石油流量已恢复至战前约三分之二水平，这成为近期油价承压的重要因素。
尽管市场整体波动率仍处低位，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)接近年内低点，且本周日均成交量明显低于2026年均值，但资金流向已经显示谨慎情绪升温。
LSEG Lipper数据显示，截至8月26日当周，美国股票基金净流出223亿美元，为近五个月来最高;其中大盘股基金净流出247.3亿美元，流出压力几乎全部集中于超大型科技股，机构投资者正在中小盘股中寻找轮动机会。
美债市场同样暗藏风险。沃什讲话后长端收益率并未明显回落，部分原因在于其未正面回应历史性的债务和赤字问题。收益率高企意味着债券市场压力短期内难以消退，这可能继续对股市估值形成制约。
随着华尔街迈入九月，投资者将在未来一周密切关注美国8月非农就业报告，以寻找美联储下一步货币政策走向的信号。
本周美国经济数据日程安排紧密：
- 周二将公布8月ISM制造业PMI、7月JOLTS职位空缺和7月建筑支出;
- 周三有8月ADP私营就业数据、7月工厂订单以及美联储褐皮书;
- 周四公布7月贸易余额、上周初请失业金人数、8月ISM服务业PMI;
- 周五则将迎来最受关注的8月非农就业报告。
除此之外，半导体巨头博通( AVGO.US )最新业绩、G20财长和央行行长会议，以及苹果(AAPL.US)正式换帅等事件，也可能将影响市场的走向。沃什在杰克逊霍尔央行年会上的鹰派讲话，已将9月加息概率推升至近六成，投资者对即将公布的经济数据格外敏感。
市场分析人士指出，当前美股正处于“宏观数据与AI盈利”双重验证的关键阶段。嘉信理财在最新市场评论中提醒，投资者并非对9月加息本身过度恐慌，但更警惕加息对全球债券市场的连锁反应。
从历史统计看，9月历来是标普500指数表现最差的月份，这也为其对下周市场持谨慎态度提供了依据。
非农数据：美联储9月加息的“试金石”
本周五(9月4日)公布的美国8月非农就业报告，是9月16日美联储议息会议前最后一份重量级就业数据。在沃什明确表达对通胀的担忧、并暗示可能进一步收紧货币政策之后，这份报告几乎被市场视为判断9月是否加息的关键依据。
根据一项调查，经济学家预计8月非农就业人数将增加约5.8万人，失业率维持在4.1%，平均时薪环比增长0.2%。荷兰国际集团经济学家詹姆斯·奈特利则预计8月就业人数可能温和回升至6.5万人左右，但他认为“低招聘、低裁员”的格局仍将延续。
此前，7月非农数据意外减少2.3万人，一度引发市场对劳动力市场走弱的担忧。美国劳工统计局本周还公布初步基准修订，将截至今年3月的12个月非农就业总数下调7.9万人，降幅约0.1%。
虽然这一修订规模远小于2025年同期的91.1万人，但仍提醒投资者官方就业数据可能被系统性高估。
沃什上周五在杰克逊霍尔发表讲话时明确表示，通胀仍是美联储面临的核心挑战，当前货币政策并不具有明显限制性，并拒绝提供前瞻指引，主张美联储应保持“更安静”的沟通风格。这番表态被市场一致解读为鹰派信号。
芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，9月加息25个基点的概率已从沃什发表讲话前的35%大幅上升至约57%，市场还基本完全定价了12月之前至少加息一次。
贝莱德基金经理里克·里德认为，沃什的讲话“正确地偏向鹰派”，但“绝不意味着9月必须加息”，因为会议前还有更多就业和通胀数据。
德意志银行则预计，美联储今年将累计加息50个基点，分别落在9月和12月。牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨相对谨慎，他尚未将加息纳入基线预测，理由是核心商品通胀压力已较此前有所缓和，非住房服务通胀也呈现回落迹象。
对股市而言，这份非农报告并非“越强越好”。如果8月就业人数大幅超预期且工资增长强劲，可能强化美联储进一步加息的预期，推高借贷成本并压制股票估值;若数据过于疲弱，又会引发对经济基本面的担忧。
Northwestern Mutual Wealth Management首席股票投资组合经理马特·斯塔基表示，股市真正希望看到的是“能让美联储继续按兵不动”的数据。
AI财报接力：博通能否复制英伟达的强劲指引?
上周英伟达公布的季度业绩远超市场预期，并罕见地给出下一财年营收增长约70%的指引，重新点燃了投资者对AI交易的信心。
本周，市场焦点转向另一家AI芯片巨头博通，该公司将于美东时间周三美股盘后公布财报。
市场普遍预计，博通最新季度每股收益为3.24美元，营收约294亿美元，同比增幅超过84%;若实现，盈利同比增速将达91.5%。此前一个季度，该公司营收221.9亿美元，同比增长48%，主要受定制芯片和AI网络设备需求推动。
投资者尤其关注博通能否提供与英伟达类似的业务可见度，以证明AI基础设施投资热潮的受益范围正在扩大。
瑞穗证券分析师乔丹·克莱因认为，博通股价过去两周已回调约15%，反而提供了逆向买入窗口。他预计管理层将在谷歌(GOOGL.US)定制芯片合作以及2027、2028财年AI收入机会方面给出积极指引。不过他同时表示，自己仍更偏好英伟达，但博通在未来六个月可能有显著上行空间。
除博通外，本周还有多家AI相关公司公布业绩：戴尔科技( DELL.US )美东时间周二盘后发布财报，市场预计调整后每股收益为4.91美元，较上年同期增长逾一倍。
摩根士丹利提醒，市场对硬件制造商的预期已经很高，华尔街正等待戴尔在AI服务器订单支撑下上调全年盈利预测。同日，Palo Alto Networks( PANW.US )也将公布业绩;周三还有Snowflake( SNOW.US )和慧与科技( HPE.US );周四则有DocuSign( DOCU.US )、维多利亚的秘密( VSXY.US )、Ciena( CIEN.US )和Zscaler( ZS.US )等公司陆续披露财报。
整体来看，美股二季度财报季已接近尾声。根据LSEG IBES数据，标普500成分股二季度调整后盈利有望同比增长34.5%，显示出企业核心盈利能力依然强劲。资产管理机构Glenmede投资策略副总裁迈克尔·雷诺兹表示，如果最后一批财报能延续这一趋势，将对今年剩余时间的股市构成积极支撑。
苹果换帅与特斯拉Cybercab：科技巨头动态引关注
本周科技行业还有两件非财报类事件值得关注。
- 苹果正式完成CEO交接，蒂姆·库克将执掌多年的首席执行官职位交给约翰·特纳斯。库克任内苹果市值从约3500亿美元增长至4万亿至5万亿美元区间，iPhone成为社会生活中不可或缺的终端设备，服务业务也成长为重要收入来源。
不过，有分析认为库克更像一位稳健的经营者而非产品创意天才，他在任内后期未再亲自发布全新产品，苹果在AI时代也保持了相对审慎的策略，并未盲目追逐大语言模型热潮。库克交棒标志着苹果一个时代的结束，但市场普遍认为短期内对公司运营影响有限。
- 特斯拉(TSLA.US)则将于周四在得克萨斯州奥斯汀举行仅限受邀者参加的Cybercab发布活动。据报道，客户可能很快就能通过特斯拉现有的Robotaxi应用预约这款专用自动驾驶车辆。外界预计特斯拉将在活动上公布自动驾驶出租车业务的更多细节和扩张计划。
G20、央行决议与全球市场变量
紧接杰克逊霍尔央行年会之后，G20财长和央行行长会议将于周一至周二在美国北卡罗来纳州阿什维尔举行。此次会议将成为下一个关键的政策沟通节点。
据了解，日本央行行长植田和男缺席了杰克逊霍尔会议，但据报道将出席本次G20会议，这可能成为观察日本货币政策走向的重要窗口。在沃什展现鹰派立场、各大央行政策分歧扩大的背景下，财长和央行行长们就通胀和货币政策发表的言论，将是本周市场波动的关键变量。
另外值得关注的是，英伟达(NVDA.US)CEO黄仁勋和OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼将在G20创新部长会议上发表演讲，在英伟达强劲财报重燃AI热情之后，市场将密切关注两位科技领袖的发言能否为AI交易注入新的催化剂。
油价回落也在扮演微妙角色。中东和平预期一度推动油价走低，客观上缓解了通胀忧虑，也平抑了市场对美联储加息路径的焦虑。若局势再度升温，这一缓冲将消失，政策博弈的烈度也将相应上升。 G20能否就通胀治理释放协同信号，美伊停火及霍尔木兹海峡通航谈判能否继续推进，将决定风险资产与避险资产的下一步方向。
另外，全球央行议程本周也较为密集。新西兰联储周三将公布利率决议，荷兰国际集团和野村均预计其将加息25个基点至2.75%，因新西兰第二季度通胀升至两年半高位。加拿大央行同日公布决议，市场普遍预计维持利率在2.25%不变，因加拿大第二季度GDP年化增长3.3%，为三年多来最强，劳动力市场也保持韧性。
欧元区方面，周二公布的8月CPI初值预计整体通胀率升至3.0%，核心通胀升至2.6%，若实现将创2023年以来最高。高盛预计能源分项同比上涨14.4%。欧洲央行将于9月10日召开会议，通胀数据能否支撑其加息预期，将对欧元短期走势产生关键影响。
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