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Kalshi与Polymarket对比：费用、市场、交易量，哪个更好?
Kalshi 是一家受CFTC 监管的交易所，围绕美元存款建立，并在2026 年的总交易量方面超越了Polymarket，这主要是由体育合约驱动的。
Polymarket 仍然是一个更加密原生的选择，在国际上覆盖的类别更广，并且有一个更新、独立受监管的Polymarket US 产品，供国内交易者使用。
两个平台的费用都不是固定的；它们会随着合约价格接近50 美分而有所变化，并且随着交易量的增长，两者都已经停止了免手续费交易。
什么是Kalshi 和Polymarket ？
这两家公司成立的时间差不多（Kalshi 在2018 年，Polymarket 在2020 年），并且它们的增长速度惊人，让更广泛的金融行业感到意外。
到2026 年初，这两个平台的总交易量每月达到数百亿美元，大大高于不足一年前的每月50 亿美元，并且报导显示，每家公司都在与投资者洽谈资金轮次，可能使它们的估值各自达到约200 亿美元。
Kalshi：受监管的预测市场
Kalshi是一家联邦监管的预测市场交易所，让美国居民交易事件合约，如经济数据、选举和体育，直接以美元结算。
将Kalshi 想象成一个受监管的股票交易所，但交易的是问题而不是公司。你存入美元，购买一个“是”或“不是”的合约，例如“联邦储备会在这个月加息吗？”，根据结果，合约以1 美元或0 美元结算。这一切都发生在一个接受商品期货交易委员会监管的系统内。
来源：kalshi-home
Polymarket：基于区块链的平台
Polymarket是一个基于区块链的预测市场平台，使用USDC 结算，并且在其全球交易所上，历史上运行于CFTC 监管之外，同时服务全球交易者。
Polymarket 的运作逻辑与“是或不是，结算到1 美元或0 美元”类似，但内部流程不同。交易透过Polygon 区块链上的智能合约记录和结算，资金来自USDC而不是银行转账。
这种加密原生的结构是Polymarket 吸引全球以钱包为先用户基础的一部分原因，同时也是其多年来无法提供给美国内部交易者的原因。
来源：polymarket-homePolymarket 如何运作
竞争背后的人和公司
Kalshi 的创始人和支持者
Kalshi 由Tarek Mansour 和Luana Lopes Lara 共同创立，并获得CFTC 批准作为指定合约市场运营，这与传统期货交易所使用的监管类别相同。它的支持者包括红杉资本和Paradigm 等。
Polymarket 的创始人和主要投资
Polymarket 由Shayne Coplan 创立，并早期在政治和文化市场建立了声誉，然后扩展到体育和加密领域。洲际交易所，纽约证券交易所的母公司，同意在2025 年向Polymarket 投资高达20 亿美元，该公司随后也开始推出针对国内交易者的独立受监管的Polymarket US 交易所。
超越产品竞争
这两家公司的竞争也远远超出了产品竞争，双方都在华盛顿游说监管机构，根据报导，相互指责抄袭产品发布。
Kalshi 与Polymarket 费用
没有一个平台收取简单的固定百分比，值得在交易前查看每个网站的当前费用表，因为在2026 年期间，两者的定价均调整过不止一次。
- Kalshi 的费用结构
Kalshi 收取一种公式计算的交易者费用，该费用随着合约价格接近50 美分而上升，并在极端价格（非常可能或非常不可能的结果）时减小到零。
实际上，这通常在边缘的每个合约上工作为几分之一美分，在50 美分的中点附近大约为每个合约一分半到两分，对于增加流动性的限价单（做市单）有减少费率。
- Polymarket 的费用结构
Polymarket 的全球交易所于2026 年引入了基于类别的交易者费用，此前年间基本上是免手续费的交易。费用率根据市场类型而变化，地缘政治市场通常保持免费，体育和政治类别则位于中低范围，而加密市场则承担最高的交易者费用。
在Polymarket 的全球交易所上，做市单是免费的，并且可以获得收集的交易者费用的退税。 Polymarket US，这一新受监管的产品，则使用一种更平坦、统一的交易者费用及其自己的做市退款。
简而言之：对于接近50/50 机率的大型、高信心的交易，两个平台的费用在考虑到类别差异后，基本在相似的范围内，而限价单是在任一平台上交易的更便宜方式。
Kalshi 与Polymarket 市场：你可以交易什么
- Polymarket 的更广泛目录
Polymarket 通常提供更广泛的类别，包括政治、体育、加密货币、金融、文化、天气和技术，并且历史上同时列出的市场数量也比Kalshi 多。
- Kalshi的焦点领域
Kalshi 的目录传统上以经济、天气、选举和娱乐型活动为中心，但到2026年，体育合约已成为该平台按交易量计算的主导类别，并且在金融和宏观经济市场方面也持续增长，例如联邦储备的决策。
- 平台的重叠与差异之处
实际上，这两个平台在主要的美国体育联赛、选举和宏观经济数据发布上重叠严重，而Polymarket 通常在小众、趋势或国际主题上移动得更快，Kalshi 则在其所列的市场中倾向于提供更为明确的解决过程。
Kalshi 与Polymarket 的2026年交易量
今年交易量的变化最大。根据Pew Research Center 对数位资产研究公司The Block 的数据分析，两个平台的每月总交易量从2025年9月的不足50亿美元上升至2026年4月的约240亿美元。
Kalshi 在交易量份额方面的领先
自2025年9月左右开始，Kalshi 在整体每月交易量方面超越了Polymarket，这一领先主要是由于其体育市场的受欢迎程度急剧上升，行业数据追踪者此后将Kalshi 的每周总交易量份额定在约84%至86%，而Polymarket 的贡献为14%至16%。
指标 | 卡尔希 | 宝利市场 | 备注 |
每月交易量领先 | 自大约2025年9月以来领先 | 自大约2025年9月以来落后 | Kalshi 的领先主要由体育市场推动 |
每周交易量份额（2026年9月初） | 84%–86% | 14-16% | 基于行业数据追踪者 |
综合每月交易量 | — | — | 从2025年9月的不足50亿美元上升至约240亿美元（2026年4月） |
未平仓合约与市场数量 | 有时落后 | 有时领先或接近 | 按期间和数据来源而异 |
原始美元交易量 | 偶尔与Polymarket 互换位置 | 偶尔与Kalshi 互换位置 | 在每个时期都不是稳定的领先者 |
近期趋势（2026年8月） | 共同下降 | 共同下降 | 在世界杯驱动的激增后，第一个月环比下降超过一年。 |
其他指标及近期趋势
也就是说，交易量并非唯一值得关注的指标。根据所测量的期间和数据来源，两个平台在2026年多次在原始美元交易量上互换位置，并且Polymarket 的未平仓合约和市场数量有时接近或超过Kalshi。
两个平台的综合每月交易量在2026年8月首次出现超过一年以来的环比下降，因为在夏季早些时候的世界杯驱动的激增后，放缓了。
快速参考备忘单
- 法规： Kalshi 受到CFTC 监管，并为美国居民而建；Polymarket 的全球交易所主要在CFTC 监管之外运营，而其较新的Polymarket US 产品针对的是国内的受规范市场。
- 资金货币： Kalshi 以美元通过银行转账结算；Polymarket 的全球交易所则通过加密钱包以USDC 结算。
- 收费方式：两者使用的公式在50美分合约附近达到顶峰，但Kalshi应用了一个通用公式，而Polymarket则根据市场类别变化费用。
- 市场广度： Polymarket通常列出更多总市场，并涵盖更多利基类别；Kalshi在体育和宏观事件上集中成长。
- 成交量趋势： Kalshi在2026年的大多数时间内领先于合并的美元成交量，以体育合约为主要驱动力。
- 访问： Kalshi在美国以外大约50多个国家受到限制；Polymarket的全球交易所对美国居民明确不可用，但其新的国内产品旨在缩小这一差距。
总结
Kalshi和Polymarket已从实验性初创公司成长为主要金融平台，均得到大型机构投资者的支持（包括NYSE母公司在Polymarket中的股份）。
关键区别：
- Kalshi：完全受监管，以美元为基础，为美国交易者建立。
- Polymarket：更广泛的全球市场+ 加密本地设置（现在正在推出受监管的美国版本）。
在两个平台上，费用不再接近于零，因此始终检查当前的费率表。没有一个明显更好，正确的选择取决于您的位置、您想要交易的市场，以及您是否更喜欢监管安全还是更广泛的市场接入。
常见问题
Kalshi或Polymarket对初学者来说哪个更好？
Kalshi对于以美国为基础的初学者来说往往更简单，因为它接受直接的美元存款，并且不需要加密钱包。 Polymarket的全球交易所需要USDC资金和对钱包的基本了解，这给初次接触加密货币的交易者增加了学习曲线。
哪个平台的费用更低，Kalshi还是Polymarket？
两个平台都不收取固定费用。两者根据合约价格接近50美分的程度来调整费用，Polymarket的费用也根据市场类别而异。对于接近50/50赔率的相似交易规模，两个平台的有效成本往往是可比的，因此值得检查您所交易的具体市场的当前费率表。
如果我住在美国，可以使用Polymarket吗？
自2022年与美国监管机构达成和解以来，Polymarket的全球交易所正式禁止美国居民使用，但该公司一直在推出专为国内交易者设计的单独受监管的Polymarket US产品。相比之下，Kalshi是专为美国居民而设，并在CFTC批准下运营。
Kalshi或Polymarket的交易量更多？
Kalshi在2026年的大多数时间内在合并的每月交易量中领先，受体育合约的强力推动，业界追踪者将其合并的每周交易量的份额放在2026年9月初的80%以上。基于两个平台的交易量领导地位在早期历史的不同时期曾经变化，因此值得检查当前数据，而不是假设这一差距是固定的。
Kalshi或Polymarket使用上更安全吗？
Kalshi作为CFTC监管的指定合约市场运作，这带来了类似于传统期货交易所的监管。 Polymarket的全球交易所则在美国的监管监督下运作较少，尽管它已扩大合规努力，包括其Polymarket US产品。没有一种结构能消除交易风险，而且预测市场合约可能会导致交易金额的全额损失。
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