当前位置：首页 > 币种百科 > 稳定币价格锚定机制说明

稳定币为什么能稳定？铸造、储备与赎回，价格锚定机制说明

2026-09-23 14:59:34 | 来源： | 作者：佚名
加密货币波动那么大，为什么稳定币的价格能稳定在1 美金上下？背后是企业或政府担保吗？如果你也对稳定币的价格稳定抱持疑虑，这篇文章会以USDC 为主要范例，拆解这套锚定机制如何运作、如何维持价格稳定,需要的朋友可以参考下

加密货币波动那么大，为什么稳定币的价格能稳定在1 美金上下？背后是企业或政府担保吗？

答案是机制，稳定币之所以能稳定，是靠背后的价格锚定机制；过去确实有过几次机制失灵造成脱钩(价格偏离1 美金)，但产业也从错误中学习，以及愈来愈多政府制定出稳定币相关监管法案，对锚定机制有更具体的规范。

如果你也对稳定币的价格稳定抱持疑虑，这篇文章会以USDC 为主要范例，拆解这套锚定机制如何运作、如何维持价格稳定。稳定币也是一种加密货币，实际购买或使用前，建议先了解背后的原理与机制。

稳定币为什么能稳定？铸造、储备与赎回，价格锚定机制说明

USDC 价格锚定机制

USDC，已保持第二大稳定币多年，当时由Coinbase 与Circle 共同推出，这两间目前都是美国上市公司。撰文当下流通量约720 亿美金(2 兆多台币)，是最知名的合规稳定币。很适合用来作为范例，以下以USDC 为例说明稳定币的价格锚定机制。

稳定币价格锚定机制说明

USDC 机制：铸造→ 储备→ 赎回

  • 铸造- 客户把美金汇给Circle，Circle 在链上铸造等额USDC，送到客户指定钱包 
  • 储备- 收到的美金不进Circle 公司帐，放进Circle Reserve Fund 与隔离帐户，作为发行USDC 的储备资产，与Circle 自有资金分开 
  • 赎回- 和铸造 反向，将USDC 送回给Circle 并销毁，Circle 把对应的美金汇出给客户
  • 铸造、储备、赎回都是1:1

所以发行量和储备规模是绑定的，有多少发行量，就必须有多少储备量；这和银行体系的部分储备不同，稳定币发行必须足额(甚至超额) 储备，撰文当下最新数据如下：USDC 发行719 亿，储备资产726 亿。

稳定币价格锚定机制说明

稳定币价格稳定机制第一个重点：足额储备

符合资格的机构客户才可铸造与赎回

Circle Mint 是铸造与赎回的入口，并不是开放给所有人，目前只提供给符合资格的机构客户；典型客户包括交易所、机构交易者、钱包业者、银行与消费型App 公司。 (不同地区因为监管规范可能会有不同的赎回安排)

可以把铸造与赎回理解为USDC 的一级市场，不过对台湾的一般使用者，我们无法参与一级市场，只能在交易所或代买代卖所等二级市场买卖，价格会有一点浮动，撰文当下往前一个月，USDC 价格都在0.9996 至1.0002 之间，偏离1 美金的幅度不到0.05%。

稳定币价格锚定机制说明

浮动范围能这么小，是因为机构可以铸造与赎回，当市价偏离时就能进场套利，把价格拉回稳定范围。为了方便理解，以下用比较大的价差举例： 

  • 如果市价掉到0.99 - 机构在市场上买进，向Circle 按1 美金赎回，赚0.01 
  • 如果市价涨到1.01 - 机构付1 美金向Circle 铸造，拿到市场上卖掉，赚0.01 

这不是零成本套利，铸造与赎回过程会有一些成本，价差要大到能覆盖成本才值得操作。但只要赎回管道畅通，这套机制就能持续把价格保持在1 美金附近。

稳定币价格稳定机制第二个重点：1:1 赎回

「赎回必须畅通」，如果赎回卡住或跟不上市场速度，二级市场的价差就拉不回来，稳定币价格就可能脱钩。而赎回能不能畅通，速度够快、规模够大，就是稳定币价格稳定机制的第三个重点：这些储备资产能用多快的速度变成现金？

高流动性的储备资产：只能放「能很快变成现金的东西」

要能应对随时可能的大额赎回，储备就不能放「要折价才能快速卖掉」的东西。

例如100% 足额储备，但面对大额赎回时，将储备资产快速变现时出现折价，就算只折1%-2%，也会导致原本的100% 储备变成不足额。

这在美国的稳定币法案GENIUS Act 中也直接写在法律条文，合格储备资产只能是这几类：

  • 美国硬币与纸钞，或存放在联准会帐户的资金 
  • 受保存款机构的活期存款，或可随时提领的存款 
  • 剩余到期日93 天以内的美国国债 
  • 隔夜到期、由短期国债支撑的附买回协议(repo) 
  • 隔夜到期、由美国国债超额担保的逆向附买回协议 
  • 只投资上述资产的政府型货币市场基金 
  • 经主管机关核准的其他同等流动性联邦 政府资产，以及上述部分类别的代币化形式

前两者基本上就是现金，后面几类则是变现性极佳的约当现金(不是现金但非常接近现金)：期限短、流动性高，能快速换成已知金额的现金，价值波动的风险很低。其他常见的资产如商业本票、公司债、长天期公债、外国主 权债，全都不算是合格储备资产。

那USDC 实际放了什么？

Circle 每月都会公布储备报告：Transparency & Stability | Circle

以2026 / 6 / 30 为基准：

分类占比
美国国债隔夜附买回71.6%
存放在受监管金融机构里的现金15.5%
短期美国国债11.6%
Circle Reserve Fund 内现金1.4%

隔夜附买回是什么？

附买回是一种协议(repo)，意思是「卖出之后隔天再买回」。其中一方把手上的债券卖给对方换到现金，并约定在特定时间(通常是隔天) 以稍高的价格买回来。名义上是买卖，实质上更接近用该笔债券当担保品的短期隔夜借贷，价差就是利息。

在USDC 的储备里，Circle 储备是出借的那一方。把现金隔夜借给全球金融机构，这笔隔夜借款由美国国债超额担保。

隔夜就到期，流动性非常好。今天借出去的现金，明天就回到基金里；如果对方不还，手上有国债可以作为担保。

稳定币稳定机制三重点

  • 第一个重点：足额储备
  • 第二个重点：1:1 赎回
  • 第三个重点：储备资产的流动性

储备抵押型最主流，之外还有其他种稳定币

前面的USDC 属于「储备抵押型」，用可赎回的法币与短期资产作为储备。这是目前最主流做法，前两大稳定币USDT、USDC 都属于这一类。

虽然规模较小，但还是有其他种不同机制的稳定币：

去中心化超额抵押型：DAI、USDS

去中心化稳定币，抵押以太币这类加密资产来铸造。但因为抵押品不是法币，是本身波动性大的加密货币，因此必须超额抵押：想铸出1 美金稳定币，必须抵押超过1 美金的价值。

如果抵押品价格持续下跌，当抵押率不足的时候会启动清算，卖掉抵押品把稳定币买回并销毁。

这一类稳定币价格稳定机制靠的是超额抵押以及清算机制，整套机制由协议与智能合约自动执行。

目前这类稳定币的抵押品也已经纳入USDC 等法币稳定币与代币化资产，并不是全部都由原生加密资产支撑。

合成美元型：USDe

这一种的机制更特别，特性上算是稳定币，但机制上更偏向合成美元，靠对冲机制来维持价格稳定。

跟前段去中心化稳定币相同的是，铸造时一样需要抵押加密资产，接着协议会一边持有这些加密资产的现货，一边在合约市场开等量空单对冲，如果现货上涨、空单会亏损；如果现货下跌、空单会赚，两边相抵对冲，整体美金价值大致不动，就是所谓的Delta 中性。

因为机制特殊所以能产生收益，赚的是空单部位的资金费率，不过资金费率转负时会倒过来变成成本。这一类因为需要空单对冲，发行规模会受到永续合约市场规模的限制。

稳定币排名

稳定币价格锚定机制说明

小结- 稳定币通常稳定，但依旧不是现金

稳定币确实在多数情况下都蛮稳定的，靠足额储备、1:1 赎回，以及高流动性储备资产三个环节。未来随着各国监管逐步完善，安全性与相关保障应该还会继续提升。

但过去也曾发生过脱钩，比较务实的态度是把稳定币视为一种运作良好、但仍有风险的金融工具，依据自身风险承受适度使用，而不是把它当成现金。尽量选择较知名、机制透明的稳定币，投入的规模也要控制在自己可承受的范围。

以上就是稳定币为什么能稳定？铸造、储备与赎回，价格锚定机制说明的详细内容，更多关于稳定币价格锚定机制说明的资料请关注脚本之家其它相关文章！

免责声明：本文只为提供市场讯息，所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议，不代表本站观点和立场。投资者应自行决策与交易，对投资者交易形成的直接或间接损失，作者及本站将不承担任何责任。！

你可能感兴趣的文章

币圈快讯

  • 何一：将从币安SAFU基金地址划拨50%的资金弥补损失

    2026-11-01 02:57
    11月1日，币安联合创始人何一在X发文表示，将从币安SAFU基金地址中划拨50%的资金用于弥补此次损失，同时保留基金剩余的50%。有关该地址的详细信息已在公告中公布，感兴趣的用户可以查阅。

  • 伊朗官员：伊方目前尚未作出任何新的修改核战略的决定

    2026-11-01 02:25
    11月1日，当地时间31日，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊在谈到该国核战略时表示，伊朗人民在修改核战略方面有诉求，当人民看到敌人攻击伊朗核设施时，他们通常会问，为什么还要继续沿用之前的模式？雷扎伊强调，目前伊朗尚未作出任何新的、修改核战略的决定。当前关于核问题争论的焦点在于，如果战争再次爆发，伊朗是否希望沿用之前的战略（央视新闻）

  • 伊朗最高国家安全委员会秘书：尚未回应美国信函

    2026-11-01 01:45
    11月1日，当地时间31日，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，其已阅读美国副总统万斯的来信，但尚未回复。“他们的语气完全变了，这是一个好兆头，表明伊朗人民已经巩固了胜利和权威。”雷扎伊表示，由于该信函没有提出任何具体内容，因此他目前不会发表任何评论。（央视新闻）

  • glassnode：美国现货以太坊ETF已连续23个交易日净流出创上市以来最长连续净流出纪录

    2026-11-01 01:34
    11月1日，glassnode于X平台发文称，ETF投资者正在撤离ETH，美国现货以太坊ETF已连续23个交易日净流出，创下该产品自上市以来最长的连续流出纪录。这反映出传统投资者的需求疲软——他们曾在8月和9月大量买入。**

  • StriveCEO：Binance被盗后比特币表现好于预期但尚不能确认市场见底

    2026-11-01 01:04
    10月31日，StriveCEOMattCole表示，Binance约63亿美元被盗事件并未改变其对比特币的长期投资判断。考虑到攻击规模及整体市场疲弱，比特币的跌幅小于他的预期，但现阶段判断价格是否已经见底仍为时过早。目前比特币价格约为77,400美元，较周四攻击开始前下跌约4%。Strive此前披露，截至10月23日持有43,000枚BTC。Cole将此次钱包攻击比作银行遭抢劫，而非比特币网络失效。Wirex金融犯罪主管PaulChapman也强调，此次攻击针对的是一家公司的系统，而不是比特币网络本身。对于后续走势，Cole认为市场正处于「早春」式复苏阶段，这一阶段可能再持续6至9个月，价格将逐步上涨，而非迅速冲击新高。他表示，在任何合理的时间跨度内，此次事件都不会改变其对比特币的投资逻辑。历史市场反应方面，2025年Bybit遭15亿美元攻击后，叠加整体市场波动，比特币曾由接近100,000美元回落至约95,000美元，跌幅约5%。另据CNBC援引AnchorageDigital数据，过去加密交易平台遭攻击后，比特币在首24小时内的平均跌幅为8.3%。攻击调查仍在进行。BlockaidCEOIdoBen-Natan认为，攻击者可能利用了Binance交易签名流程，其分析发现一笔包含50份签名授权的以太坊交易，匹配的授权允许攻击者控制的代码通过钱包执行。Binance则表示，截至周五尚未发现钱包私钥泄露的证据。
    • 查看更多

最新资讯

更多

区块链百科