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牛市需警惕抛压！RootData披露Q4共1537个项目代币解锁，留意流动性出逃
Web3 数据平台 RootData 发布 Q4 代币解锁预警，统计覆盖 1537 个项目，梳理代币供给释放规律。市场当前弥漫牛市预期，但大量筹 码集中解锁，意味着潜在抛压增加，提醒投资者不要成为流动性退出的接盘方。
代币解锁会扩大流通供给，早期投资方与团队筹 码或集中套现，容易引发行情震荡。市场火热时更需要甄别项目代币经济模型，理性评估潜在风险。
马上进入 2026 年第四季度。ALLO、HUMA 将在 11 月迎来团队和投资人相关份额的首次集中解锁；DBR、ZRO 仍按季度和月度继续释放；ENA 则把剩余投资人份额提前到 10 月 5 日一次性释放。Story（现已更名为 DATA）和 0G 延长了内部仓锁定期，JUP 已通过销毁、暂停排放和回购把净供给压下来。本文结合RootData数据与项目公告，梳理近期解锁安排及过去两年的代币经济学变化。
一、即将解锁的热门代币
ALLO、HUMA的本轮释放属于Cliff，即锁定期结束后的首次集中解锁；DBR、ZRO则按固定周期释放。下表统一列出最大供应量占比，正文另列核验时的流通盘占比。流通量会变化，因此后者与解锁当天的比例可能不同。
Q4主要解锁事件
Allora ALLO：内部首批解锁约1.6亿枚
Allora是一条去中心化AI网络。投资人和核心贡献者分别获分总供应的31.05%和17.5%，一年锁定期结束后，各释放所获份额的33%，合计约1.602亿枚。以日历平台列示的约2.50亿枚流通量计算，这批解锁相当于现有流通盘的约64%；加上同期生态等批次，日历总数约为1.639亿枚。
这批新增可转让份额主要由投资人和核心贡献者持有，规模相对现有流通盘较大。Allora已有主网和融资基础，但本次资料尚缺连续的付费需求与收入数据，业务对新增供给的承接能力暂时难以量化。实际卖出量还取决于这些持有人的处置安排。来源：ALLO官方规则。
Huma HUMA：内部解锁延期半年
Huma主打PayFi，即为真实支付提供融资和流动性。团队、顾问及主要投资人的首次解锁，已从 2026-05-26 推迟至 2026-11-26 。这些份额合计占总供应39.9%，按后续12个季度均匀释放估算，内部首批约3.325亿枚；加上同期其他类别，日历合计约4.59亿至4.79亿枚，占100亿枚最大供应的约4.59%至4.79%。
Huma的业务围绕真实支付展开，半年延期让内部份额的流通时间后移。不过，目前的支付规模尚不能直接换算为HUMA的购买需求，代币能从业务增长中获得多少价值，仍与使用及价值分配机制有关。本次调整仅涉及部分内部份额，生态和金库等类别仍按各自安排释放。来源：HUMA代币规则。
deBridge DBR与LayerZero ZRO：季度与月度解锁
DBR这批季度解锁约6.183亿枚，按日历平台当时的流通量计算约为10.44%，后续还有同类季度批次。deBridge提供跨链交易和资产转移撮合，资金不需要长期停留在协议中，TVL（锁仓量）因而难以完整反映业务规模。协议已有手续费收入和回购，持续解锁与回购买入将同时影响市场供需。来源：DBR官方规则。
ZRO的月度解锁约2363万枚，按平台当时流通量计算约为6.69%。LayerZero提供跨链消息基础设施，官方已披露部分投资人份额回购并重新锁定，以及与Stargate收入相关的回购安排。前者延后了部分份额的可售时间，后者增加了代币买入需求；本次资料尚不足以确认回购覆盖月度释放的比例。来源：ZRO官方说明。
RootData本次前端导出按代币去重后有90个样本，其中87个具有有效的“下次解锁价值占比”，16个达到或超过10%，约占18.4%。该字段与解锁价值占流通市值的比例接近，反映的是供给规模，而非预计跌幅。快照记录的“下一次批次”与本文讨论的内部大额解锁，也可能对应不同日期。
其他项目的解锁安排
LAYER的生态季度释放与团队、投资人持续释放并行，后续供应分散在不同批次。官方规则、日历。VANA的Vega升级涉及产品和技术，供应与排放率没有随之改变，原有释放仍将延续。
Humanity（H）在2026年6月经历安全事件和代币迁移。迁移前后的代币对应关系、交易深度变化，使其价格和流通量的比较更复杂。官方白皮书、日历更新、官方恢复页面。LISTA和STABLE的供应规则调整，在第二部分展开。
持续释放项目
来源：JTO规则、JUP方案、APT日历、SUI计划、SUI计划数据、W官方公告。
此外，UNITE团队延期后的解锁起点是 2026-09-30 ，ENA的加速释放安排为 2026-10-05 。
二、近两年变更代币经济学的热门项目
近两年，多项代币经济学调整改变了原有解锁表：UNITE、Story延后内部份额释放，BABY将集中解锁摊入月度，ENA提前释放部分投资人份额。销毁、永久锁定和回购则分别改变了总量、可流通数量或市场买入需求。以下按调整方式梳理，区分已执行与尚待生效的安排。
延期与延长锁仓
UNITE在2025年11月通过治理，将投资人、团队及顾问的解锁整体后移8个月。投资人新起点为 2026-07-30 ，团队为 2026-09-30 ，顾问为 2026-08-30 。之后各自的释放时长及份额总量不变，供应只是延后进入流通。
Story在2026年6月公布更名为DATA Network，并将代币按1比1迁移为DATA。内部持仓先从 2026-02-13 延期到 2026-08-13 ，之后董事会再次批准延后18个月至 2028-02-13 。两次延期改变了内部份额的流通时间，总量、分配和所有权保持不变。
HUMA将内部首次解锁延后6个月至 2026-11-26 ，生态和金库仍有其他释放。SAHARA分别将投资人份额延后3个月至 2026-09-26 ，创始人、核心团队和顾问份额延后6个月至 2026-12-26 。调整仅覆盖上述接收方。
0G在2026年9月调整了团队和早期投资人合计约44%的分配。首次释放从 2026-10-22 推迟至 2027-10-22 ，后续释放期却从36个月压缩为24个月，整体仍计划在2029年9月结束。若份额总量不变且均匀释放，延期后的月度释放速度将比原安排提高50%。
WLD的调整发生在更早的2024年7月，早于本文两年观察窗口：TFH团队和投资人相关份额中，约80%的锁定安排从三年延长至五年。这里的80%指该类持仓，而非代币总供应。延长释放期后，同一批份额被分摊到更长时间。
分批与线性释放
BABY将早期投资人、团队和顾问的相关锁定份额，改为从 2026-05-10 起每月释放1/36，至2029年4月结束。原先的集中批次被摊入月度安排，相关份额总量未变。生态激励和质押增发仍是另外的供应来源。
Wormhole在2025年9月推出W 2.0，将多类份额从年度集中释放改为每两周释放一次，并延长部分锁定期。单一日期的释放量随之分散。部分代币先进入基金会托管，最终接收方的出售时间仍受各自锁定条件约束，托管入账时间与可售时间并不完全一致。
加速释放
ENA将相关原投资人剩余的月度释放，改为 2026-10-05 起单批释放。市场估算约14亿枚，最终净额尚待结合回购及释放清单核对；调整不涉及所有VC、团队和基金会份额同时解锁。原本分散在后续月份的供应因而提前集中，回购则为其中一部分提供买入需求，实际净释放规模尚未确认。
StablecoinX持有的相关ENA，其合同锁仓豁免在 2026-10-05 生效。豁免后出售仍须基金会事先书面同意；特定融资出售还需提前5个工作日通知，基金会保留购买选择权。这些合同限制会继续影响该部分持仓的出售时间与方式。
STABLE重写锁仓规则
STABLE的新白皮书计划将820亿枚、占总量82%的代币纳入Universal Lock（统一锁仓规则）。方案计划 2026-10-05 生效，首次释放改为 2027-12-08 ，之后分七个相互重叠的阶段释放。新安排将原日历中的近期供应后移，但截至研究时尚待生效。
新规则中的价格保护条款，可按条件推迟部分释放，不提供币价担保。该保护在 2029-12-08 结束，剩余代币届时按规则全部释放。这使部分释放时间与价格条件挂钩，同时保留了最终到期的供应。锁仓期间的投票权与出售权适用不同规则。Stable新白皮书。
永久锁定与销毁
Jupiter在2025年1月销毁30亿枚JUP，将供应上限从100亿枚降至70亿枚，减少幅度为30%。这部分代币已从供应中移除，不再属于未来待释放份额。
LISTA通过LIP021永久锁定2亿枚，并调整各类分配。被永久锁定的份额不再进入可用供应，但合约显示的总供应量未必同步减少，其处理方式与销毁不同。官方页面仍有新旧说明并存，旧版分配比例与未来释放安排尚未完全对应。
暂停排放与回购
JUP在2026年2月DAO表决后的Net-Zero（净零排放）安排中，推迟7亿枚Jupuary分配，暂停团队储备链上排放，并为Mercurial相关份额设置抵消实际出售的安排；原有50%链上收入回购机制继续保留。推迟的7亿枚仍在社区多签钱包中，未来可由治理重新分配，未被销毁。JUP因此同时存在已完成的供应削减、暂缓的分配与持续回购三类变化。
ENA的费用回购机制已获投票通过，首个门槛与USDe规模达到75亿美元有关。回购规模仍受门槛触发和后续执行情况影响，本次资料尚不足以确认实际买入金额。
LISTA在2026年春季的Tokenomics 2.0中取消veLISTA锁仓模式，将价值分配转向回购。原质押份额可以退出，使已有代币更容易进入交易，并未新增铸币。解锁退出与回购买入会同时影响市场供需，最终效果与两者规模和回购资金的持续性有关。
通胀率与供应上限调整
Aptos在2026年推动供应改革，官方面板列示21亿枚上限和2.6%的年化质押奖励率。此前核验时，月度新增约160万枚，近30日销毁约16.4万枚，净新增仍约140万枚。按这一时点的数据，APT仍处于净增发状态，质押奖励带来的新增供应与既有份额的解锁同时存在。
结语
本轮案例中，抽取了 RootData 中 1537 个有解锁计划的项目作为样本，ALLO、HUMA的首次内部解锁相对集中，DBR、ZRO则延续多个周期。代币经济学调整也有不同方向：Story将内部解锁后移，0G在延期的同时压缩后续释放期，ENA提前集中释放，JUP则将销毁、暂停排放和回购结合使用。同样是修改解锁表，各项目未来的供应数量和节奏已有明显差异。
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