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Ammous对比特币（BTC）国债提出判断，认为其难以对标国家级战略储备资产

2026-10-02 20:09:22 | 来源：本站整理 | 作者：佚名
其他比特币储备企业很难与 MicroStrategy（Strategy）竞争,Strategy 持有全球规模最大的企业比特币库存，搭配海量现金储备，可拿到更低融资利率,Ammous 在播客中分析，依托这套独特财务结构，即便比特币深度下跌，公司也不易触发清算风险,

Ammous对比特币（BTC）国债提出判断，认为其难以对标国家级战略储备资产

知名加密学者、《比特币本位》作者 Ammous 提出观点，比特币国债模式很难匹敌 MicroStrategy（Strategy）的比特币储备战略。

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Strategy 作为市场上最知名的比特币重仓企业，构建了一套独有的财务框架。公司手握巨额比特币持仓，同时配套充足的现金储备，凭借自身体量优势，能够获得成本更低的融资渠道。Ammous 分析，这套组合极大提升了抗波动能力，即便比特币价格出现深度回调，公司也不容易触发保证金清算，具备极强的风险缓冲空间。

在他看来，这套模式难以被其他企业简单复刻。多数打算建立比特币国库的企业，资金规模、融资条件、现金流储备都远不及 Strategy。普通企业如果效仿囤币策略，一旦币价大幅下跌，将面临更大的债务与清算压力，容错空间很小。

Ammous 强调，仅仅买入比特币并不能等同于拥有同等竞争力的国库战略。除资产持仓之外，融资成本、债务结构、现金流管理，共同决定企业能否长期持有比特币。单纯效仿囤币，忽略财务底层设计，很容易在市场剧烈波动中陷入危机。

据《比特币标准》作者赛菲迪安·阿莫斯介绍，战略的规模和现金储备使其在国库市场竞争中占据优势。

经济学家兼《比特币标准》作者赛菲迪恩·阿莫斯表示，主要围绕购买比特币的国债公司可能难以与迈克尔·塞勒的战略竞争。

“我看不到除了迈克尔·塞勒策略之外，其他比特币国债公司有充分理由，”阿莫斯在Cointelegraph最新一期《论点证明》节目中说。

Strategy拥有全球最大的企业比特币国库，根据其周一的8-K申报，已以639.5亿美元收购了847,666枚BTC。公司还报告了50.2亿美元的储备金，用于支付优先股股息和债务利息。

战略规模与现金储备

据Ammous称，Strategy持有的比特币数量较大，使其能够以更低利率借款，这使其相对于小型国债公司具有优势。他说，之前的撤资并未使公司接近清算。

Strategy的融资模式在夏季受到关注，比特币跌破6万美元，公司STRC优先股价格远低于目标100美元。

Strategy将STRC的年股息率提高至12%，回购股票并积累现金储备。它还卖出了一些比特币，以帮助筹集股息和STRC回购，然后再恢复比特币积累。

“即使是更大规模的比特币撤退，也会让他们处于一个不错的境地，因为他们手头有足够的现金来支付，”Ammous说。

Ammous表示，拥有正现金流的企业可以将多余现金作为比特币作为长期储备资产投入，并预计未来会有更多公司采用这种模式。

“我觉得几乎所有企业都应该这样做。”

他将这些储备与日常、每周和每月运营所需的现金区分开来。

然而，Ammous提醒说投资Strategy存在风险，并表示他更倾向于直接持有比特币。

Ammous看空比特币国债战略价值

比特币的下一个峰值可能出现在2029年

Ammous表示，比特币可能已经触底，尽管另一场崩盘仍可能使价格下跌。他说比特币的下一周期可能在2029年达到峰值，届时价格主要上涨。

我们可能会再次跌入谷底，可能会目睹另一场崩盘让我们跌落谷底。”

Ammous表示，随着过去熊市的记忆逐渐淡去，较小的回撤可能会使比特币对大型资产管理者更具吸引力。

当被问及2030年的比特币价格估计时，Ammous估计大约是20万美元。他基于比特币幂律模型做出这一估计，选取了一个接近他所引用区间下限的数字。

“我可不敢打赌，”他补充道。

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