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StoneX上调Securitize目标价，看好其2028年营收至1.985亿美元

2026-10-14 11:48:55 | 来源： | 作者：佚名
StoneX 将代币化平台 Securitize 目标价上调 50% 至 18 美元，预测 2028 年营收可达 1.985 亿美元,平台上线 Solana 代币化股票业务，但股价不涨反跌，市场对其盈利转化、跨境业务风险仍存分歧，下面一起来看看正文内容吧

StoneX上调Securitize目标价，看好其2028年营收至1.985亿美元

北京时间本周一，华尔街分析机构 StoneX 发布最新研报，将纳斯达克上市代币化平台 Securitize（股票代码 SECZ）的目标价从 12 美元大幅上调 50% 至 18 美元。分析师 Mark Palmer 认为，Securitize 新上线的代币化股票交易平台，将打开全新收入增长曲线。有意思的是，平台上线消息曾带动股价盘中拉升，但本次目标价上调公布当日，SECZ 反而下跌 10%，当前股价相对新目标价仍有约 45% 上涨空间，下文拆解其商业模式、营收预期，以及市场分歧与跨境业务潜在风险。

Palmer直言，资本市场目前仍以“底层技术供应商”的旧有逻辑来评估Securitize，完全忽视了其向“全链条市场运营商”跨越的实质转变。账面数据显示，今年第二季度该平台的总交易量高达53亿美元，但实际转化为营收的比例极微。管理层在8月的业绩说明会上坦言，前期的代币化收入主要依赖一次性的系统整合费(Integration fees)。而随着代币化股票业务的全面落地，其盈利模型正加速向抽取交易佣金与账户服务费的持续性现金流模式转变。

RWA赛道的营收扩张预期

北京时间上周四，全新的代币化交易系统正式接入Solana底层网络，将苹果(Apple)、英伟达(Nvidia)以及特斯拉(Tesla)等美股蓝筹标的引入加密生态，交易全程采用USDC进行交割结算。此类代币化股票采用1:1的实物资产背书机制，代币持有者享有等同于标的股票的股息分配与合法股东权益。

基于这一商业模式的跑通，StoneX预测Securitize的营收规模将在2027年攀升至1.2亿美元，并于2028年进一步逼近2亿美元，对应的年复合增长率约为65%。上调后的目标价，实际上隐含了对其2028年预期营收达14.5倍的企业价值倍数(EV/Revenue)。此外，StoneX还强调，除了常规的交易与前端服务抽成，该平台未来极有可能在资产抵押(Collateral)业务中挖掘出可观的增量收入，这在传统券商领域属于标准的息差盈利模块，但在数字资产世界仍是一片尚待开发的蓝海。

扩展文章：

代币化平台第一股Securitize上市，股票(SECZ)同步上链Avalanche和Solana

市场预期分化

尽管投行给出了极其乐观的估值模型，但SECZ股价的反向杀跌，真切反映出资本市场对代币化股票商业闭环的谨慎态度。当前博弈的核心焦点在于：交易佣金的实质性收入究竟何时能够形成规模效应？

复盘传统金融机构的探索路径，合规券商的代币化进程普遍滞缓。以摩根士丹利为例，其代币化股票的上线计划已被推迟至2027年第一季度，且应用范围严格局限于内部机构客户。作为面向外部市场的独立公域平台，Securitize面临着截然不同的监管审视与受众接受度考验。另一方面，其二季度巨量的交易流水中，相当一部分可能源于机构投资者的大额单边资产配置，而非高频的零售端交易。这意味着，表面庞大的交易基数在短期内无法按常规费率等比例转化为持续的手续费净流入。

亚洲市场的套利空间与潜在结构性风险

视线转向亚洲，代币化股票的核心吸引力在于打破了传统的跨境资金管制与跨区交易时差壁垒。目前，亚洲投资者若企图配置海外核心科技股，通常需绕道跨国券商账户或挂钩的ETF工具。若Securitize的代币化产品能够顺利落地亚洲市场(该公司目前已与韩国LGCNS达成战略合作)，投资者理论上便可直接利用USDC在加密网络中实现美股资产的全天候交割。

然而，这种底层资产的无缝对接同样伴随着衍生风险。国际货币基金组织(IMF)在近期的宏观报告中发出预警，指出全天候24小时的交易机制会将资产的波动率放大至传统股市的1.5倍；同时，在流动性深度不足的资金池中，极易引发深度的价格滑点(Slippage)。这些潜在的结构性风险，势必将成为亚洲各国金融监管部门在审批此类创新业务时的核心考量指标。

总结

StoneX 看好 Securitize 转型为全链条市场运营商，预计其营收将持续高速增长，2028 年有望达到 1.985 亿美元。平台依托 Solana 推出代币化美股，采用 USDC 结算，投资者可获取对应股息与股东权益，盈利模式从一次性 服务费转向持续交易佣金。

不过资本市场态度谨慎，巨大交易量暂时难以转化成稳定手续费。布局亚洲市场可以突破跨境交易壁垒，但 IMF 警示 24 小时不间断交易会放大波动率、带来滑点风险，这将成为各国监管重点考量因素，平台后续还需要持续验证商业闭环。

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Tag：SECZ   StoneX   代币化  

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