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Arthur Hayes：比特币料3月触顶！已布局DeSci领域的BIO、VITA等

2025-01-07 15:06:56 | 来源： | 作者：佚名
Arthur Hayes最新文章分析美元流动性对比特币的影响，指出联准会RRP和美国财 政部TGA资金释放，将于Q1提供约6,120亿美元的流动性，支撑加密市场上涨,然而，他预测3月底将是高点，建议投资者在Q1末退出市场,下文将为大家详细介绍

在比特币重回10万美元之际，BitMEX共同创办人Arthur Hayes最新撰文讨论了美元流动性对比特币价格的影响，并探讨美国联准会(Fed)和美国财政 部的政策如何影响美元流动性。

Arthur Hayes预测，如果美元流动性的正面影响能够克服对川普政策实施速度和影响的失望，则加密货币市场将继续上涨。然而，这一盛况他预测将在3月中下旬达到顶峰，建议投资者应该在第一季度末出售，并在第三季度等待市场条件改善时再次进场。

Arthur Hayes：比特币料3月触顶！已布局DeSci领域的BIO、VITA等

Fed将于Q1注入570亿美元

首先，他关注的重点之一是Fed的量化紧缩(QT)和逆回购协议(RRP)政策。他指出，Fed目前每月缩减600亿美元资产负债表，从1月到3月，市场将因此损失1800亿美元的流动性。但这只是整体流动性的「减法」。

另外还有逆回购协议工具，其允许金融机构将闲置资金存放在Fed获取利息。随着RRP资金余额接近零，Fed在2024年12月下调了RRP利率，比政策利率多调降0.05%，使得RRP的收益不再有吸引力，迫使资金退出RRP，转而购买收益更高的短期国债(T-bill)。

这一变化释放出约2370亿美元的流动性，是对QT带来资金减少的「加法」。

综合以上政策，QT减少1800亿美元，但RRP政策变动增加2370亿美元，净流动性增加570亿美元。这意味着在第一季度，加密市场可能受益于美元流动性的净增加，从而为加密市场带来正面动能。

财 政部将花费TGA资金5,550亿美元

接着，Arthur Hayes在针对美国财 政部(Treasury)的论述中，聚焦于债务上限问题及其对美元流动性和加密市场的潜在影响，他指出美国财 政部目前有两种方式支付政府帐单：

  • 发行债务(流动性负面)：需要国会提高债务上限，但这目前不可行。

  • 动用TGA资金(流动性正面)：从财 政部在Fed的帐户(TGA)中支出资金。

由于债务上限尚未提高，且Arthur Hayes预测在政治博弈上可能会拖延债务上限的解决时间。因此，他认为财 政部只能依赖TGA资金支付政府支出。当前TGA余额约为7220亿美元，这是第一季度美元流动性的主要来源之一。

Arthur Hayes试算下表指出，到3月，TGA资金可能消耗76%，为市场注入约5,550亿美元(7220*0.76=~5550)。因此，将Fed和TGA的流动性注入总和计算，第一季度的美元流动性增加约为6,120亿美元，这为加密市场第一季的上涨提供支撑。

根据Arthur Hayes的推测，TGA资金可能在2025年5至6月耗尽，届时政府可能面临技术性违约或停摆的威胁，迫使国会进行最后一刻的妥协。当债务上限最终提高，财 政部将恢复发行债务并补充TGA资金，这会从市场抽走流动性(流动性负面)。此外，4月15日的税收缴纳截止日也会使政府财政状况改善，但这对市场是流动性负面的。

因此，Arthur Hayes认为，加密市场可能会在3月底达到高峰，因为这是流动性注入的最后阶段。随着债务上限谈判进展和税收季的到来，市场流动性将进一步收紧。这与2024年的情况相似，当时Bitcoin在3月中旬达到约73,000美元的高点，随后走平并在4月中旬税收季开始前进入下跌趋势。

建议3月底卖出资产

Arthur Hayes总结道，尽管川普政策可能令市场失望，但美元流动性在第一季仍非常积极，增加了高达6,120亿美元的流动性。他建议在第一季度末期，也就是3月底，开始逐步卖出资产并休息，等待流动性条件在第三季度重新好转。

不过，Arthur Hayes承认，他以上的分析假设「美元流动性」是全球法定货币流动性最重要的驱动因素，但这种假设并非绝对。他提到了几个可能影响市场的其他总体经济因素，例如：

  • 中国的货币政策：人民币信贷创造的速度会加快还是减慢？

  • 日本央行的政策转向：如果日本开始升息，可能导致日元升值，影响杠杆套利交易。

  • 美元的突然贬值：川普政府是否可能进行大规模的美元对黄金或其他主要法币的贬值？

  • 川普政府的政策执行力：他们能否快速削减政府开支并推动立法？

他强调，这些因素目前难以预测，但他对RRP和TGA资金流向的数学模型有信心，并以过去市场的表现作为支持。

已投资DeSci项目

此外，Arthur Hayes提到作为Maelstrom基金的投资长，已经大幅提高风险承担意愿，并将资金投入「去中心化科学(DeSci)」相关的加密项目，购买了$BIO、$VITA、$ATH、$GROW、$PSY、$CRYO和$NEURON。

他认为，这个领域目前被市场低估，未来存在巨大升值潜力。详细分析可参考其之前文章《Degen DeSci》。

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