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万亿美元的预测市场，为什么人人都想"交易一切"？一文分析

2025-09-04 08:36:41 | 来源： | 作者：佚名
在预测市场中，我很少听到有人使用“下 注”这个词，取而代之的是“交易”,这其中的区别至关重要,一旦将赌场的污名化移除，目标市场（TAM，Total Addressable Market）便扩展到几乎所有人：宏观投资经理、拆包宝可梦卡牌的玩家、你的同学和同事,下文将为大家详细介绍

在预测市场中，我很少听到有人使用“下 注”这个词，取而代之的是“交易”。

这其中的区别至关重要。

一旦将赌场的污名化移除，目标市场（TAM，Total Addressable Market）便扩展到几乎所有人：宏观投资经理、拆包宝可梦卡牌的玩家、你的同学和同事。

轻度投机行为已经在各类人群中成为主流。办公室的三月疯狂篮球竞猜和幻想联赛、电子游戏的抽卡机制、零佣金的日内交易和0DTE（零到期时间）期权、加密永续合约和迷因币等。只要称之为“交易”或“资产分配”，而不是“赌 博”，人们总是趋之若鹜，而不是避而远之。

万亿美元的预测市场，为什么人人都想"交易一切"？

预测市场与赌 博脱离关系的两大原因

（1）没有对“庄家”的恐惧。无论事实是否如此，用户总觉得自己有优势，因此他们将预测市场的交易视为像投资组合管理一样“普通”的行为。

（2）主题清晰易懂，易于理解。合约基于可观察数据和真实事件进行结算：某个日期的消费者物价指数 (CPI)、ETF 批准截止日期、选举计票、发行窗口等等。您可以通过收集信息、模拟结果和设定时机来获利。这是将智慧应用于风险，从而大大淡化了“赌 博”的污名化。

看好预测市场的额外原因

（1）事件定价更直接，反馈更迅速

在日内交易中，股票（以及商品/外汇）通常充当世界事件的代理。例如，战争爆发时，洛克希德·马丁（Lockheed Martin）和布伦特原油价格上涨；重要航运线路受阻时，马士基（Maersk）股价上升；美联储意外加息时，美元走强，黄金价格下跌。而预测市场直接对事件本身进行定价，归因更清晰，反馈更快速。

（2）预测市场是绝佳的对冲工具

  • 消费者案例：如果你计划一场户外婚礼，而下雨会导致需要租赁价值 2000 美元的帐篷，你可以以每股 0.20 美元的价格购买“某城市某日期有雨”的合约。如果结果为“是”，这笔收益可以抵消帐篷租赁的大部分成本。
  • 机构案例：一个以增长型科技公司为主的投资组合可能面临通胀意外的风险。他们可以以每股 0.18 美元的价格购买“美国 CPI 同比增长≥4.0%（9 月）”的合约。如果 CPI 达到≥4.0%，投资组合可能下跌约 3%（约600万美元）。每股“是”合约净赚 0.82 美元，约 730 万股需花费约 130 万美元，但若事件发生将获得约 600 万美元收益；否则，溢价即为保护成本。

（3）市场与机制简单易懂，且金融工程门槛低

预测市场可能是最容易接触的前沿金融工程形式。例如：

  • 商品期货：“橙汁价格会在 6 月达到 X 美元吗？”
  • 信用违约互换：“阿根廷是否会在 2026 年前违约？”
  • 利率互换：“明年平均政策利率是否会高于 4.75%？”
  • 波动率互换：“标普 500 在 3 月的波动率是否会超过 20%？”
  • 交易者可以实时看到概率变化，而不是体育博彩中难以理解的数字（如从-140到+50，或+500到+200），而是简单的百分比。
  • 与股票类似，交易者可以在合约解决前出售自己的头寸，而不是传统体育博彩中的“非黑即白”（0 或 100）的结果。

（4）预测市场历史上对重大 事件的预测表现优异

从历史上看，预测市场一直是重大世界事件的预测重要参与者，例如，2024年美国大选期间，Polymarket 在东部时间凌晨 1:30 就将特朗 普的胜率定为 99%，而福克斯新闻直到凌晨 1:47 才宣布结果，其他媒体更是拖延许久。持续的套利行为和将价格偏离公允价值的边际成本上升，使得预测市场的错误短暂且易纠正。

（5）与智慧和技能的关联推动高端群体接受度

无论是否真实，年轻人都希望显得更聪明或被认为更聪明。例如，我见过哈佛学生，他们会嘲笑 DraftKings（被认为是低冲动控制的活动），却会因预测市场套利或成功预测俄乌战争爆发而自豪。这种与技能和智慧的关联推动了高学历大学群体、投资专业人士等的采用。

（6）预测市场将逐步替代对私有公司代币化的需求

私有公司代币化实施难度较大，包括创始人的抵触、法律风险、虚假的“治理”权利、流动性不足等问题，而预测市场可以更轻松地满足类似需求。

（7）市场仍处于早期阶段

我们入手太早了，简直荒唐。Polymarket 的总锁定价值（TVL）仅为 1.48 亿美元（数据来源：DeFiLlama），与之前讨论过的总市场价值（TAM）或 2024 年大选期间约 4 亿美元的峰值 TVL 相比，简直是小巫见大巫。Kalshi 上周才开始深入加密货币领域。

此后六个月的预计趋势

在接下来的六个月里，我预计以下趋势将出现：

（1）预测市场数据将成为新闻报道的标配

Polymarket 和 Kalshi 的市场预测将持续出现在主要新闻媒体的屏幕上。每位记者在做预测时，如果想要保持可信度，必须参考预测市场的概率数据。

（2）监管的显著清晰度 = 推动可行的联邦框架落地

Polymarket 确认进入美国市场以及 Kalshi 近期在美国商品期货交易委员会（CFTC）的法律胜利，意味着预测市场在列出和清算事件合约、吸引机构资本等方面将有更加明确的路径。

（3）专业化资金与交易团队的涌入

从一个管理规模达到 8 位数（千万级美元）的纯预测市场交易基金的启动（据我了解，@curiouscamilo 正在筹备此项目）→到主要交易公司（尤其是量化机构）设立专门的预测市场交易部门（方向性微型团队，而不仅仅是市场做市，比如 SIG 为 Kalshi 提供的服务）。

（4）预测市场数据成为终端级别标配

预测市场概率将像其他价格数据一样出现在 Bloomberg 和 Refinitiv 等终端上，包括实时行情、历史记录、提醒功能、图表展示，以及支持 Excel/Python 和新闻编辑系统 CMS 的原生 API 绑定。实际上，编辑和交易团队将像对待其他数据流一样处理这些概率数据。

最可能成功的预测市场相关项目

哪些与预测市场相关的项目最有可能成功？

（1）限制选择过载

最聪明的做法是利用人工智能（AI）每天自动为用户推荐三项定制化的市场。这是一条普遍适用的经验法则：能够执行预测功能的AI（无需用户输入，直接替用户决策）往往更容易成功。。

（2）注重社交和游戏化的项目

预测市场本质上是非常社交化、面向消费者的产品。因此必须具备某种原生的游戏化社交图谱功能，例如：直播、球队和联赛、跟单交易、创作者主导的房间、季度排行榜、“俱乐部”钱包池、与行情挂钩的聊天功能、推荐阶梯、可分享的交易单，点击即可自动重建交易等。

我尤其喜欢“可分享交易单”的概念，它类似于一个链接，可以预填好具体的下 注内容供他人使用。你可以创建一个投注单：选择哪个市场、是/否、投注金额以及任何限制，例如“仅在赔率低于 65% 时下 注”。。点击“分享”即可生成链接。朋友点击链接后，应用自动打开并填好所有内容。他们只需审核并确认即可完成交易。想象一下：

  • 像 Spotify 播放列表，点击后加载同样的歌曲集。
  • 像 Amazon 购物车，你发送给朋友后，所有商品都已在购物车中。

（3）基础设施项目：预测市场的“镐和铲”

利用预测市场的底层架构，提供分发渠道、简洁的用户体验（UX）和数据处理能力以满足主流需求。例如，Kalshi的员工@kxchefsteve积极鼓励开发者构建相关封装工具（“现成的控制权等待使用”）。

（4）解决市场碎片化问题的项目

正如 @ryohhno 所指出，市场碎片化的核心问题是结构性问题：同一事件在多个平台上存在，但没有共享的 ID，因此流动性和规则自然会在不同平台上分 裂。解决方案（尽管实施难度很大）是构建一个事件的 NBBO（全国最佳买卖报价）和路由器，标准化问题、将订单路由到最佳价格和深度，并补偿不同的解决条件和抵押货币差异。类似于一个 CUSIP（国际证券识别编码）事件 ID，配备深度感知的智能订单路由器，可以从任何界面（包括社交网络）重建相同交易。

（5）“多元宇宙金融”相关的基础设施项目

今年早些时候，@dave__white 写了一篇关于“多元宇宙金融（Multiverse Finance）”的精彩文章。资产存在于一个条件成立的宇宙中，用户仅能在同一宇宙内借贷和交易；当预言机解决后，余额会回归基础世界。与此相关的机会是构建支持宇宙感知的基础设施：

  • ERC-20封装器和信用工具，它们为拆分/拉取操作定价
  • 一个借贷层，允许‘notFiredUSD’安全支持‘notFiredETH’，因为如果事件解决为“Fired”，两者的价值都会归零。

预测市场潜力和势头超越其他子行业

我感受到预测市场的产品市场契合度（PMF）和发展势头比任何其他子行业都更强。看看过去几周的这些新闻标题就知道了：

  • “Robinhood 与 Kalshi 合作推出预测市场。”
  • “美国商品期货交易委员会（CFTC）撤回对 Kalshi 选举合约案件的上诉，为受监管的政治市场铺平道路。”
  • “Polymarket 月交易量达到 11.6 亿美元。”
  • “Polymarket 以 1.12 亿美元收购 CFTC 许可的 QCEX，以重新进入美国市场。”
  • “小唐纳德·特朗 普加入 Polymarket 担任顾问，同时也是 Kalshi 的顾问。”

我不同意预测市场是 Memecoin 的进化版的说法。我认为它们是股票市场的下一次进化。这个市场的潜力是无限的，我对其前景充满信心。

到此这篇关于万亿美元的预测市场，为什么人人都想"交易一切"？一文分析的文章就介绍到这了,更多相关预测市场相关资讯内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！

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