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欧洲央行：美元稳定币崛起将削弱欧洲货币政策控制力
欧洲央行警告称，以美元为主导的数字货币体系对欧洲货币主 权构成战略挑战。如果缺乏战略应对措施，欧洲金融稳定性和货币自主 权可能遭到侵蚀。
7月28日，欧洲央行市场基础设施和支付部门顾问尤尔根·沙夫（Jurgen Schaaf）发表文章指出，如果美元稳定币在欧元区广泛使用，欧洲央行对货币政策的控制力可能被削弱。
美元稳定币在全球市场占据绝对主导地位，约占稳定币总市值的99%。相比之下，欧元稳定币仍处于边缘地位，市值不足3.5亿欧元。
（美元稳定币在全球市场占据绝对主导地位）
随着特朗普签署的GENIUS法案可能在数周内生效，稳定币供应量将从2025年的2300亿美元增长至2028年底的2万亿美元。
沙夫警告称，这一趋势加上美国对稳定币的政治支持，将使平衡进一步向有利于美国的方向倾斜，从而可能降低欧元区的借贷成本并增加其融资成本。
此前欧洲央行官员曾警告称，稳定币可能引发金融稳定风险。如果一种主流稳定币突然崩盘，冲击可能会蔓延至整个金融体系。
据国际清算银行在其《2025年年度经济报告》中指出，许多稳定币曾出现过与挂钩汇率的“严重偏离”。
对欧洲货币主 权的潜在冲击
如果美元稳定币在欧元区被广泛用于支付、储蓄或结算，欧洲央行对货币状况的控制力可能会被削弱。
如今稳定币的用途正在迅速扩展。从最初用于加密资产交易和跨境汇款，发展到如今被主流支付和商业巨头所采纳。
Visa和Mastercard等美国主要卡组织已开始将稳定币整合到其全球产品中，而沃尔玛和亚马逊等零售商也在探索使用稳定币，这可能导致大量交易绕过传统银行系统。
沙夫指出一些平台甚至为稳定币持有提供利息，使其功能类似于货币市场基金，这可能分流银行存款，对以银行为中心的欧洲金融体系构成更大威胁。
这种侵蚀虽然是渐进的，但可能重演在一些“美元化”经济体中观察到的模式，尤其是在用户寻求欧元计价工具无法提供的安全或收益优势时。
这种动态一旦形成，鉴于稳定币的“网络效应”和规模经济，将很难逆转。在代币化结算领域，可靠的数字现金等价物至关重要，如果缺乏可信的欧元替代品，美元稳定币可能会巩固其先发优势。
分析认为，美元的这种主导地位将为美国带来战略和经济优势，使其能以更低成本为其债务融资，同时施加全球影响力。对欧洲而言，这意味着相对于美国的融资成本更高、货币政策自主 权受损以及地缘政治上的依赖。
欧洲的应对策略选择
面对这一局面，沙夫表示欧央行显然没有自满的余地，不过欧央行的政策工具箱中仍然有多种选择。
政策制定者可以为受到适当监管的欧元计价稳定币提供更多支持。如果设计得当并能有效缓解风险，高质量的欧元稳定币可以满足合法的市场需求，并有助于增强欧元的国际作用。
欧洲央行系统的数字欧元项目和 私 营 部门的创新应被视为更广泛的欧洲数字支付战略中的互补元素。
特别是在支付交互端，数字欧元有望成为捍卫欧洲货币主 权的坚固防线。
金融市场中加强对分布式账本技术（DLT）的应用至关重要。欧洲央行系统最近宣布的短期和长期举措——Pontes和Appia项目，正是在这一领域的关键贡献，旨在提高跨境支付效率和结算能力。
加强稳定币监管的全球协调至关重要。若没有一致的规则，当前的碎片化格局可能会持续存在，从而加剧金融不稳定、监管套利和美元在全球的主导地位。
稳定币已不再是小众事物，而是数字金融中不可或缺的一部分。
欧洲稳定的制度框架和基于规则的行事方式为其提供了信任基础，如果能够利用这一优势，通过稳健的监管、基础设施投资和数字货币创新，欧元或许能够在这场变革中变得更加强大。
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