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黄金暴跌26%没人排队买金条，央行却悄悄回来买了
黄金在数月回调后突然突破，背后是央行重回买入和投机情绪出清。这篇文章从宏观逻辑与技术面给出不对称机会，对关注避险资产和宏观交易的投资者很有参考价值。
提示：这篇文章于 8 月 9 日发布给我的订阅者。价格等信息可能已过时。感谢 Cptlightyear 和 Riff 把它带入视野，他们很牛。也感谢 basedpotato 提供图表和下面的一些观点。
我利用周末对黄金论点做了一些尽职调查。黄金已经触底几个月，然后向上爆发。这篇文章只是我关于黄金所发现内容的合集。
定性论据
周期正在越来越压缩，2000-2011 年：10 年；2011-2020 年：9 年；2020-2022 年：2 年
最初的看涨逻辑随着时间推移越来越强——在西方冻结俄罗斯储备之后，各国不得不从发达市场固定收益证券中分散出来（尤其是中国）。再加上美国债务问题，没有人愿意成为一个拥有全球最大债务国家的买家——每个人都在寻找替代品。这是一个非常长期、广泛的宏观看涨逻辑。
再加上特朗普贪腐时代——美联储正慢慢被侵蚀。目前波动性被压制——Shrub 的文章很贴切地指出：
被动资金流加上 Claude「嘿我该投资什么」再加上政策制定者操纵价格（Bessent 压低纸面油价）-> 黄金是长期的避险选择。
为什么是现在？
黄金在 2026 年 2 月见顶，达到 5300 美元；此后回调了 26%，交易者一直在寻找底部。回调原因多种多样，但中国流动性、伊朗战争、央行停止买入似乎是主要原因。
下图显示了中国央行对中国货币市场净流动性投放的年度变化，按日测量并用 50 日移动平均平滑。重要特征是 3 月 2 日出现明显峰值。从那时起，流动性停止加速然后收缩。
每日逆回购最近有所回升，但尚不明确。明确的是央行在 Q1 平静期后重新开始买入！（这次下跌正好与之重合）
除此之外，这些国家（尤其是中国这个大盘买家）不希望市场出现投机狂热。他们想尽可能多地、以尽可能低的价格吸筹。如果牛市狂热失控，他们就会退出——所以当情绪转为极度看涨时，他们就是这么做的。但在过去几个月里，这种投机情绪破灭了——这与 RSI 读数相吻合（下文技术部分会详细说）。
现在，这些人已经踏空了。每个人和他们老妈都在买半导体股。还记得一月份我们不断看到人们在金店排队的照片吗？正如 Citrini 所说——「当人们担心未来时，他们买黄金。当他们担心现在时，他们卖黄金」。人们因为战争卖掉了黄金——他们担心的是现在。现在，我不知道人们是否担心未来，但他们肯定不担心现在！我所在国家金店门口的队伍已经消失了。
现在，黄金情绪已经降温。今天，很少有人关心——再次，所有人都在买半导体股和动量股。我认为这是一个很好的组合——不对称性、时机，再加上人们还没有进场。这就是我喜欢的最肥的交易类型。今天，很少有人关心。
- 宏观方面——理论上更高的实际利率和更强的美元应该让黄金下跌。
- 我不是宏观专家，但逻辑是更高的实际利率 → 黄金不支付利息 → 投资者更喜欢债券；同时，美元走强 → 黄金对其他货币买家来说变得更贵。
尽管这样，黄金没有跌破 4000 美元。我自己交易黄金，多次做多——都没成功。它确实在 4000 美元价格区间震荡——最初是看跌的。但随着时间的推移，这个价格区间成为支撑——显然这是在吸筹。
- 季节性方面：八月初正是夏季低迷结束、季节性强势回归的时候——也就是当前的突破。
最后，感谢 Macro Tourist：黄金 1 年期25-delta 看涨期权偏斜处于疫情前以来的最低水平——没有人为右尾风险付费。
技术面论点
黄金上触发了许多技术信号：
在过去几年的牛市中，50 日移动平均线是黄金经常保持在其上方的关键水平。它总是会测试该水平，然后继续上升趋势。
1 月 26 日——从 5500 美元大幅回调至 4400 美元；黄金从 50 日均线反弹。牛市恢复。伊朗战争开始——收盘跌破 50 日均线。随后一直停留在那里，50 日均线变成阻力。
现在，金价已重新站上该线（蓝线）。
此外，简单下降趋势线（图中黑线）已被突破。
你可能觉得技术分析是男性的占星术。但 PTJ 说过：「一条确定原则是，任何跌破 200 日均线的东西都要离场。」猜猜黄金刚刚做了什么？
没错，它已站上 200 日 EMA。最后一点是 RSI。我发现周线、月线等较高时间周期的 RSI 是强信号。黄金周线连续数周都接近超卖。每次触及该位置，它似乎都会开启新的上升趋势。
现在，金价已经反弹。结构非常漂亮。它基本突破了所有 EMA。短期 EMA 也在交叉，这是看涨指标。EMA 10 上穿 EMA 21。
有一点要注意。黄金在我的 (20/3) 布林带（20 日 EMA，3 个标准差）上触发了卖出信号。这个信号几乎总是卖出。所以我预计短期会有回调。我会在回调中大举建仓。正如我说过，黄金可以大仓位交易，因为日间波动并不大（不像股票那样动辄波动 10%）。
在 4341 美元至 4191 美元（日线 EMA 50）区间，可能很适合设置限价买单。
整笔交易的失效位大概在 4170 美元。若收盘跌破该位，基本就是区间顶部。收盘跌破意味着重回区间震荡。
到此这篇关于黄金暴跌26%没人排队买金条，央行却悄悄回来买了的文章就介绍到这了,更多相关黄金暴跌后央行购入金条内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！
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