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韩国股灾吓不跑散户！转追年息50%结构性产品，三星、SK海力士成热门

2026-08-24 15:16:05 | 来源： | 作者：佚名
韩国股市经历历史性抛售后，散户投资人的风险胃口似乎并未因此消退，反而开始从单一股票杠杆 ETF，转向结构更复杂的股票挂钩证券 ELS ,股灾似乎没有让韩国散户变得保守，只是改变了他们承担风险的方式,下面一起来看看正文内容吧

韩国散户转向ELS

韩国股市经历历史性抛售后，散户投资人的风险胃口似乎并未因此消退，反而开始从单一股票杠杆 ETF，转向结构更复杂的股票挂钩证券（Equity-Linked Securities，ELS）。

据 Bloomberg 23 日报导，韩国 7 月 ELS 销售额达约 3.5 兆韩元，创下 2023 年 4 月以来新高，其中以挂钩三星电子（Samsung Electronics）与 SK 海力士（SK Hynix）的产品最受市场青睐。部分券商甚至祭出 40% 至 50% 的年化票息吸引投资人。

值得注意的是，这股热潮正发生在韩国股市才刚经历剧烈修正之际。

KOSPI 指数上月一度暴跌 22%，监管机构也开始抑制散户大量涌入单一股票杠杆 ETF 的现象，相关产品被认为加剧了市场波动。

然而，股灾似乎没有让韩国散户变得保守，只是改变了他们承担风险的方式。

三星、SK 海力士跌深，ELS 年化票息冲上43.4%

ELS 是一种将报酬与股票或指数表现挂钩的结构型商品。

简单来说，只要标的价格没有跌破产品设定的特定条件，投资人就有机会取得高额票息；但如果市场发生大幅下跌，投资人同样可能承受巨额本金损失。

近期股市剧烈波动，反而为这类产品创造出更高的潜在票息。

Meritz Securities 本月稍早推出一款同时挂钩三星电子与 SK 海力士的 ELS，提供高达 43.4% 的年化收益率。

但 43.4% 的高收益并非没有代价。依产品条款，如果产品存续期间三星或 SK 海力士任一股票一度暴跌 70%，且到期时股价仍远低于起始价格，投资人便可能面临本金损失。

Kiwoom Securities 推出的产品更加激进，其 ELS 同时挂钩 SK 海力士与 LG Electronics，年化票息最高达到 50%；但如果未能满足产品设定的给付条件，券商揭露的潜在亏损可能达到 30% 至 100%。

换句话说，所谓「年息 50%」并不是类似定存的固定收益，而是投资人透过承担股票大跌的尾部风险，换取高额票息。

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韩国散户转向ELS

股价越震荡，ELS反而越容易开出高息

Arkevium Capital 投资长 Maxence Visseau 表示，ELS 发行通常会在市场修正或波动率急升之后增加，因为此时股票进场价格更低，同时产品能提供的票息也会提高。

目前三星电子与 SK 海力士股价虽已在 8 月反弹，但两家公司相较 6 月创下的历史高点，仍分别至少下跌 22%。

对购买 ELS 的投资人而言，赌注并不一定是「三星、SK 海力士马上大涨」，而是认为两家公司即使接下来横盘或继续小幅下跌，也不至于再发生一次灾难性的崩盘。

Visseau 警告其危险之处，在于把优秀的公司与安全的进场价格混为一谈。

2 倍杠杆 ETF 被监管，韩国散户改玩结构型商品

这波 ELS 热潮更值得注意的地方，是韩国散户投资人的资金流向正在改变。

KOSPI 上月暴跌 22% 时，韩国市场上高度受到散户欢迎的单一股票杠杆 ETF被认为放大了市场波动，监管机构因此开始出手限制相关产品的狂热交易。

但 Bloomberg 指出，这场近期记忆中规模最大的股市抛售之一，似乎没有真正降低散户的风险偏好。

投资人只是从一种高风险工具，转向另一种高风险工具。

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