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泰国 SEC 敲定规则：比特币、以太坊 ETF于10 月16日生效
泰国证券交易委员会 (SEC) 已最终确定相关规定，允许本地设立的比特币和以太坊交易所交易基金 (ETF) 在该国主要证券交易所上市，为投资者通过传统金融市场获得加密货币投资机会开辟了一条新途径。
监管机构于 10 月 8 日发布了 11 项通知，相关规则计划于 2026 年 10 月 16 日生效。该框架引入了涵盖基金管理、数字资产托管、投资者信息披露和交易限制等方面的要求，同时最初将符合条件的加密货币限制为比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH)。
然而，生效日期并不保证ETF会立即开始交易。各资产管理公司仍需满足监管要求并获得产品批准后方可推出。
泰国为比特币和以太坊ETF铺平道路
泰国开通加密货币投资正规渠道
新框架允许泰国投资者通过在泰国证券交易所 (SET) 交易的基金投资比特币和以太坊，而不是直接通过数字资产交易所购买加密货币。
对于习惯于传统证券账户的投资者而言，ETF 提供了一种更为熟悉的方式来参与加密货币价格波动。基金经理和受监管的服务提供商将负责管理底层资产，而投资者则通过股票市场买卖基金份额。
这些规则也拓宽了泰国国内基金行业的投资选择。共同基金和私募基金现在可以投资于本地设立的加密货币ETF，但需遵守现有的投资限额。此前，这些基金在相关限制条件下可以投资于外国加密货币ETF。
该框架是在美国证券交易委员会（SEC）于4月和5月进行磋商后制定的，随后又在8月和9月进行了另一轮磋商。据监管机构称，大多数受访者支持拟议规则。
比特币和以太坊面临80%的风险敞口要求
泰国最初的加密货币ETF框架刻意限制了投资范围。目前只有比特币和以太坊符合投资条件，不过泰国证券交易委员会未来可能会考虑纳入其他加密货币。
每只ETF都必须遵循被动投资策略，旨在追踪单一标的加密货币的价格。该基金在每个会计年度内，必须保持至少80%的净资产值（NAV）平均净敞口用于该标的资产。
该要求在每个基金与其底层加密货币之间创建了明确的联系，而不是允许基金经理追求更广泛的数字资产组合。
美国证券交易委员会表示，未来合格资产清单的任何扩展都将取决于流动性、市场接受度、网络安全和投资者保护等因素。
资产管理公司在设立这些基金之前，还必须证明其拥有合格的人员、适当的运营系统以及与服务提供商的适当安排。
托管规则和投资者保障措施优先考虑
美国证券交易委员会特别重视保护投资者，并确保加密货币ETF资产由合格公司处理。
根据新框架，基金必须将其数字资产托管于经泰国监管机构许可和监管的托管机构。泰国证券交易委员会（SEC）未来可能会在认为必要和适当时允许合格的外国托管机构参与。
资产管理公司可以将数字资产投资管理外包，但只能外包给持有牌照的数字资产基金管理公司。符合条件的数字资产企业也可以申请成为加密货币ETF的共同基金管理人，前提是它们满足财务状况、人员配备和运营系统等方面的要求。
散户投资者在购买此类产品时将面临额外的保障措施。经纪商必须解释ETF的特性和风险，投资者在交易前必须确认已了解这些风险。
这些规定还禁止证券公司为加密货币ETF购买提供保证金贷款。经纪商必须强调适当的资产配置，不鼓励过度集中投资于数字资产，并确保投资决策符合客户的风险承受能力。
这些措施并不能消除加密货币市场风险。比特币和以太坊的价格可能依然波动，ETF投资者仍可能遭受重大损失。
外国加密货币ETF仍对散户投资者有所限制
在开放国内市场的同时，泰国在初期阶段限制了某些海外加密货币投资产品的准入。
证券公司不得为非机构投资者或超高净值投资者的客户提供投资境外加密货币ETF的便利。监管机构还将禁止首次发行和提供与境外加密货币ETF挂钩的替代产品，包括以境外基金为标的的存托凭证。
这些限制措施引导普通投资者选择本地产品，而不是类似的在国外上市的ETF。
这种方式可能会让泰国资产管理公司、托管机构、经纪商和其他本土金融机构在新兴市场中扮演更重要的角色。然而，这种机遇的程度将取决于各公司能否开发出合适的产品，以及投资者是否愿意使用这些产品。
美国证券交易委员会尚未确定获批准的 ETF 发行商，也未确认首次交易日期或公布首批产品的股票代码。
加密货币市场疲软之际，却涌现出新的机遇
泰国开放监管之际，国内加密货币交易所的活动却有所减弱。
泰国证券交易委员会8月份公布的数据显示，2026年7月活跃交易所账户数量降至约12.1万个，低于2024年的约26.5万个。日交易额也环比下降27.13%，至13.78亿泰铢。
数据显示，开辟新的投资渠道并不会自动转化为更强的市场参与度。
这些ETF有望吸引那些偏好受监管金融产品的投资者，同时也能让传统资产管理公司参与加密货币投资，而无需客户自行管理数字钱包。不过，市场需求仍将取决于产品供应情况、费用、市场状况和投资者信心。
泰国的这项决定反映了该国致力于将成熟的加密货币纳入传统投资市场，并置于正式监管之下的更广泛努力。目前，泰国采取谨慎的做法：首先从比特币和以太坊入手，要求进行受监管的托管和风险披露，并限制散户投资者接触外国加密货币。
新规将于 10 月 16 日生效，下一个里程碑将是资产管理公司能否获得批准，并将首批本地上市的加密货币 ETF 推向市场。
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