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Robinhood 三季报：加密收入暴跌 55%，预测市场连续两季度反超
预测市场已经连续两个季度为 Robinhood 赚到了比加密业务更多的钱。
这家美国零售交易平台最新发布的财报显示，2026 年第三季度总净收入达到 14.24 亿美元，同比增长 12%；净利润为 4.76 亿美元，同比下降 14%。从业务收入来看，期权交易仍是 Robinhood 最大的交易收入来源，第三季度达到 3.99 亿美元。增长更快的是预测市场，用户当季买卖了 164 亿份事件合约，为公司带来 1.73 亿美元收入，高于上年同期的 2700 万美元。
与此同时，加密业务收入降至 1.2 亿美元，同比下降 55%。今年第二季度，预测市场收入首次超过加密业务；到第三季度，两者的收入差距扩大至 5300 万美元。
这些事件合约覆盖橄榄球比赛、比特币价格和美联储利率决定等不同题材。用户为结果下单，Robinhood 收取交易佣金，并通过参股交易所参与交易和清算。随着合约成交量快速增加，预测市场正在成为公司重要的收入来源。
据路透报道，尽管该公司整体营收创下历史新高，但受加密业务下滑影响，每股收益为 0.51 美元，低于分析师预期的 0.55 美元。OKX 数据显示，受这一因素影响，xHOOD 24 小时跌幅近 6%。
164 亿份预测市场合约，用户都在交易什么？
Robinhood 于 2025 年 3 月推出预测市场专区，逐渐将体育、选举和金融事件纳入产品。今年第二季度，这项业务的收入达到 1.56 亿美元，第三季度继续增长 11%。
具体来看，体育赛事仍是 Robinhood 预测市场的主要交易类别，财报电话会上，首席财务官 Shiv Verma 表示，第三季度非体育类合约的占比约为 30%，第二季度约为 15%。
Robinhood 在 9 月扩充了职业和大学橄榄球合约，交易内容从比赛胜负延伸到球员表现等结果。对于原本就有 Robinhood 账户的用户，股票、加密资产和事件合约被放进同一个 App，用户无需跳转到另一家平台，就能参与这些赛事交易。
不过，球场之外的价格和经济数据也在吸引交易，Robinhood 期货和预测市场业务负责人 JB Mackenzie 在 10 月接受 CoinDesk 采访时表示，比特币、黄金和石油价格合约已成为增长较快的产品。美联储利率决定则是 Robinhood 在 9 月规模最大的事件合约。
加密价格合约的时间跨度也被压缩到 15 分钟，用户无需买入比特币，就可以交易一段时间内的价格涨跌；对于 Robinhood，这又打开了一条围绕加密行情收取交易费用的渠道。短周期合约可以反复交易，也可能让用户在短时间内快速亏损。
用户每次下单，Robinhood 怎样赚钱？
事件合约的购买门槛可以很低，一份合约的价格通常在几美分至接近 1 美元之间，但交易时还需要支付费用。Robinhood 向用户收取佣金，具体金额随合约价格和购买数量变化；提供合约的交易所通常也会另外收取费用。
Robinhood 给出的例子是，一名没有订阅 Gold 会员的用户，以每份 0.9 美元买入 100 份合约，合约本身需要 90 美元，Robinhood 佣金为 0.9 美元。假设交易所每份另收 0.01 美元，用户此次买入的总成本为 91.9 美元。若持有至结算且判断正确，100 份合约共结算 100 美元；若判断错误，合约到期结算为零。
单笔佣金金额看起来不大，但一个季度内累计 164 亿份合约的买卖，会带来大量收费机会。Robinhood 的 Gold 会员交易部分合约时可以获得较低佣金，公司也借此为自己的订阅服务提供更多使用场景。
与此同时，Robinhood 正在增加自己在交易所环节的参与。用户在 App 内下单后，合约由交易所提供交易和清算服务。过去，公司主要与 Kalshi 等交易场所合作；今年 6 月，它开始将部分合约送至 Rothera。
Rothera 由 Robinhood 与金融机构 Susquehanna International Group 参与设立，独立运营交易所及清算机构。第三季度，Robinhood 的 1.73 亿美元事件合约收入中包含 Rothera 贡献的 2800 万美元。财报显示，Rothera 上线以来累计交易合约超过 64 亿份，首个完整运营季度的年化收入超过 1 亿美元。
Robinhood 还在 9 月与 Crypto.com 及其旗下 OG.com 达成合作，部分橄榄球赛事合约被送至相关交易场所。按照 Verma 在电话会上的说法，Rothera 将成为主要交易所，Crypto.com 及 OG.com 将作为主要的第二交易场所，公司计划到今年底至明年初，让大部分相关交易流向这两组合作方。
Robinhood 也获得了 Crypto.com 和 OG.com 的初始股权，并有机会根据未来合作进一步增加持股。这样一来，公司除了向用户收取佣金，也有机会通过交易场所的权益分享业务增长。不同合约由哪个交易所提供，仍取决于各场所上线的产品。
加密交易收入下降，Robinhood 加码公链和稳定币
预测市场收入上升的同时，Robinhood 第三季度的加密交易量约为 498 亿美元，同比下降 38%。其中，Robinhood App 贡献约 206 亿美元，旗下加密交易所 Bitstamp 贡献约 292 亿美元。Bitstamp 是 Robinhood 于 2025 年完成收购的交易所，服务零售和机构客户。
与第二季度相比，加密收入表面上增长了 20%，但增量主要来自 7 月上线的 Robinhood Chain。这条基于以太坊扩容技术的公链当季为公司贡献 2600 万美元净收入；扣除这部分后，剩余加密交易相关收入为 9400 万美元，低于第二季度的 1 亿美元。
公链吸引的交易，并不局限于 Robinhood App 里的用户。公司披露，第三季度 Robinhood Chain 上的去中心化交易所交易量超过 800 亿美元。除了股票代币，Meme 币也是早期链上活动的重要来源。CoinGecko 统计显示，7 月 27 日，Meme 币占该链当日去中心化交易所交易量的 79.2%。
财报发布当天，Robinhood 还宣布与 Ripple 扩大合作，Ripple 发行的美元稳定币 RLUSD 已在 Robinhood Chain 和 Robinhood 旗下交易所 Bitstamp 上线，预计今年晚些时候进入 Robinhood App。双方的合作也涉及机构结算、资金管理和融资服务。
预测市场和加密业务各自面临新的考验，10 月 27 日，美国商品期货交易委员会对犹他州提起诉讼，试图阻止该州依据州法律限制受联邦监管的事件合约市场。犹他州此前采取执法行动，认为相关产品涉及州博彩法律；联邦监管机构则主张此类交易所属于其监管范围。诉讼仍在进行，Robinhood 也在财报中提示，州法律、诉讼及执法行动可能影响部分事件合约的提供。
核心财务数据
| 指标 | 2026年Q3 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 总净营收 | 14.24亿美元 | +12% |
| 净利润 | 4.76亿美元 | -14% |
| 调整后EPS | 0.60美元 | -3% |
| 加密交易收入 | 1.20亿美元 | -55% |
| 事件合约收入 | 1.73亿美元 | +超5倍 |
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