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Strive大举增持比特币，囤币却不信仰比特币
各大比特币上市公司的持仓排名正在迎来新一轮洗牌，北京时间 10 月 26 日晚间，比特币财库企业 Strive 对外公布最新购币计划，在上周再度大手笔买入 6182 枚比特币，总投入资金达到 5.114 亿美元，此番增持过后，公司比特币总持仓量已经攀升至 4.3 万枚。接下来本文将对比 Strive 与 Strategy 的投资理念，拆解这家公司激进囤币策略背后的商业逻辑。
除了持有超 84 万枚比特币的 Strategy 拥有断崖式的领先，2025 年 9 月才通过合并上市的 Strive 距离第三名 Twenty One Capital 和第二名 Metaplanet 的持仓差距，仅有约 500 枚和 1000 枚。
根据过去一个月的数据，Strive 在今年年底成为第二大比特币 DAT 的目标可能下周就能完成。
Strive 囤积比特币的方式非常激进。同样都是通过优先股融资，Strive 甚至在 Strategy 之前就实现了每个工作日派发现金股息。
同样都是提高每股比特币的持有量，Strategy 的创始人 Michael Saylor 信仰的是比特币本身，但 Strive 现任 CEO Matt Cole 信仰的单纯是钱。
「极端资本主义」
2022 年，Vivek Ramaswamy 与高中同学 Anson Frericks 创立 Strive，早期投资人名单里有「PayPal 黑帮」代表人物，知名风投 Founders Fund 联创 Peter Thiel、美国现任副总统 JD Vance 和亿万富翁投资者，潘兴广场资本创始人 Bill Ackman。这家公司的原始定位与加密货币毫无关系，它是一家反 ESG 的资管公司，公开对标贝莱德，主张股东至上，反对大型机构拿客户的钱去推 ESG 和 DEI 议程。
Vivek Ramaswamy 是一名印度裔美国人，拥有哈佛的生物学学士学位。2014 年他创办生物科技公司 Roivant Sciences，通过收购技术改造药物研发模式，成功推动多起大型生物科技 IPO（包括 Axovant、Myovant 等），积累了巨额财富。
2020 年左右 Vivek Ramaswamy 成为美国保守派意见领袖，出版畅销书《Woke, Inc.》，强烈批评「觉醒资本主义」。
所谓「觉醒资本主义」是一种偏温和的资本主义，上文提到的 ESG 是 Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（治理）的缩写，该观点认为资本主义应当肩负起一定的社会责任，在环保、人权、公司治理等方面兼顾社会整体的利益。
但在 Vivek Ramaswamy 看来这和 LGBTQ 一样属于「无意义的政治正确」，他认为开公司唯一的目标就是股东利益最大化，其他的都与公司无关。
简单来说，Vivek Ramaswamy 信仰最纯粹的资本主义，只要能赚钱，就可以并应该不设底线。
这种思想虽然听起来有点离谱，但对于「赚钱」这件事本身是百利而无一害的。2023 年 2 月，他辞去 Strive 执行董事长去竞选总统，后来又转战俄亥俄州长，留下一家管理约二三十亿美元 ETF 的反觉醒资管公司。
或许他认为公司无法实现他的理想，转而选择从政。而他的接班人相比起他有过之而无不及。
「回报跑不过比特币，就买比特币」
接棒的 Matt Cole 把这家公司带向了另一个极端。
Matt Cole 曾在美国最大公共养老基金 CalPERS 工作约十五年，做到该基金史上最年轻的投资组合经理，管理约 700 亿美元固收资产。
根据 Matt Cole 的自述，在 2000 年实习期间，他目睹了 CalPERS 违背投资团队建议撤资烟 草股，此后 18 年少赚 35.81 亿美元；后来基金加入 联合国 PRI 后，他又感到被迫「用 ESG 滤镜做所有决策」，绿债还比同风险普通债券更贵，认为这辜负了公务人员的退休金。
对他来说，当父母、叔叔、爷爷等亲友的养老钱都在这个基金里时，他能做且该做的，就是让大家能有更多的钱安享晚年。
这种负责任的态度是值得称赞的，甚至早期当基金出现缺口时，Matt Cole 还力挽狂澜补上了缺口。但不知是否正是因为这种负责任的态度过于坚定，让他也逐渐走向了极端。
Matt Cole 曾表示，作为资管背景出身的人，他习惯用「hurdle rate」（资本配置的最低回报要求）来决策。以前在 CalPERS，hurdle rate 是债券指数；现在对公司来说，比特币本身就是最难跑赢的 hurdle rate。其曾表示，「如果你不认为自己能跑赢比特币，那就直接买比特币。既然我们相信比特币未来 10-15 年平均年化回报能超过 30%，那么最好的方式就是把比特币当作衡量一切资本配置的标准，并想办法放大对比特币的敞口。」
2016 年，Matt Cole 就把大部分净资产投进了比特币。在与 Michael Saylor 促膝长谈之后，Matt Cole 意识到自己的格局还是小了，比特币就是资本主义、精英主义、创新和金融自由最纯粹的表达，光自己买远远不够，也要让公司买。
2025 年 9 月，Strive 通过反向合并上市，正式开始了买买买的旅程。
极端并不意味着不赚钱
资本市场不评价对错。
同样把公司押在比特币上，Strategy 创始人 Michael Saylor 与 Cole 的内核完全不同。Saylor 的叙事是货币层面的，他认为法币正在被通胀和债务持续稀释，比特币是更优越的货币体系，谈的是货币能量与数字财产，囤币是一场以比特币替代现行法币秩序的长期实践。
Matt Cole 的叙事是资本配置层面的，他几乎不谈比特币能否取代美元成为货币，只关心它是不是回报最高的资产。比特币在他那里不是新货币，而是一个基准、一个门槛、一个可以用优先股杠杆无限放大的收益率。他把公司存在的意义概括为一句话，永久做多比特币、做空美元。
从另一个角度说，如果未来有某种资产拥有高确定性高于比特币的回报，Matt Cole 也可能会不带一丝犹豫地转移战场。
Strategy 与 Strive 囤币的底层逻辑不一样，但目标与结果几乎一致。甚至作为拥有十几年经验，以一己之力填补养老金缺口的 Cole 更为老道：从反向收购上市，到 PIPE 融资，到收购 Semler Scientific，再到处理好债务后采用优先股融资，首推每日付息，在没有形成实质债务的情况下启动买币进程。
从 9 月开始，TD Cowen、B. Riley、Maxim Group、StoneX 等研究 Strive 的机构均给出了买入评级。从赚钱的角度，你的立场并不重要，但你的能力很重要。Strive 也不负众望，一年的时间就从 0 快进到了「保二争一」的位置。
Strive 不传教，不谈去中心化理想，财报会上只报每股比特币和放大倍数。当一家把资本主义执行到极致的公司成为全球第二大企业持币者，比特币似乎已经从旧体系的挑战者，变成了守旧者手中捅向资本主义改良运动的利剑。
总结
整体来看，Strive 与 Strategy 虽然都在大举囤积比特币，最终目标都是不断提升每股比特币持仓，但二者底层价值观完全割裂。Saylor 将比特币当作新型货币体系，是长期价值信仰；而 Matt Cole 仅仅把比特币当作资本回报率的衡量标尺，一旦出现收益更高的资产，就会立刻切换投资方向。
凭借优先股融资、每日派息的激进打法，Strive 短短一年就跻身头部持币企业，只用业绩说话，不谈去中心化理想。这家奉行极致股东利益至上的资管公司，正把比特币变成对抗 ESG 改良思潮的金融工具，也让企业囤币赛道分化出信仰派与纯收益派两条截然不同的发展路线。
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